20250803-开源证券-煤炭行业周报_煤价上涨即将修复央企长协_煤炭布局稳扎稳打行业周报_28页_3mb

煤炭行业周报摘要：煤价上涨即将修复央企长协，煤炭布局稳扎稳打

一、投资观点

煤炭行业周报认为，煤价上涨已进入拐点右侧，动力煤价格有望修复至长协价格水平（约670元/吨），炼焦煤价格也处于低位，存在补涨空间。市场供给端受政策调控影响趋于收紧，需求端受益于政策支持，行业基本面有所改善。

二、价格走势

1. 动力煤：秦港Q5500平仓价663元/吨，环比上涨1.53%，上半年最低609元，累计涨幅8.87%。供给端受降雨影响，产地开工率下降；需求端夏季用电高峰叠加政策支持，煤价持续反弹。
2. 炼焦煤：京唐港主焦煤报价1680元/吨，环比持平。炼焦煤与动力煤价格比值处于历史低位，表明炼焦煤价格存在上涨空间。

三、基本面分析

1. 供给端：国家能源局推动煤矿生产情况核查，预计煤炭供给收紧。晋陕蒙三省煤矿开工率80.2%，低于年内平均水平。
2. 需求端：电煤需求旺季已至，电厂日耗高位运行；非电煤中甲醇、尿素、水泥等开工率略有提升，炼焦煤需求受益于稳增长政策。
3. 库存与港口：环渤海港口库存降至2472.7万吨，同比下降8.22%；国际动力煤价格小幅波动，国内煤价仍具优势。

四、投资建议

1. 四主线布局：
   • 周期逻辑：晋控煤业、兖矿能源、平煤股份等。
   • 红利逻辑：中国神华、中煤能源、陕西煤业。
   • 多元化弹性：神火股份、电投能源。
   • 成长逻辑：新集能源、广汇能源。
2. 指标数据方面，煤炭板块PE为11.76倍，PB为1.2倍，估值处于低位。

五、风险提示

• 经济增速下行或政策调整导致供需错配风险。
• 进口煤增加对国内煤价形成压力。
• 可再生能源替代加速可能影响煤炭需求。

综上，煤炭行业基本面持续改善，煤价上涨趋势明确，头部企业估值吸引投资者布局。