20230716-德邦证券-煤炭行业周报_煤价稳健震荡_高长协公司盈利存韧性_18页_2mb

煤炭行业周报总结（2023年7月16日）

投资要点：

• 动力煤价短期回调后企稳：本周秦皇岛Q5500平仓价微跌至841元/吨后止跌，原因包括下游终端库存高和进口增加（6月进口3987万吨），但旺季需求支撑价格反弹预期，高温导致电力耗煤需求增长，港口库存下降。
• 焦炭和焦煤价格上涨：京唐港主焦煤价上涨130元/吨至1960元/吨，第二轮提涨启动，需求强劲（钢厂生产旺盛，库存低位），供应稳定，预计价格继续上涨。
• 长期投资价值：短期多数煤企H1业绩下滑（如神华下降191%），但高长协企业盈利稳健。长期供需矛盾可能加剧（新能源替代缓慢，煤炭需求增长），企业财务状况改善，央国企受益中特估政策，建议关注高股息和优质分红公司。
• 投资建议：短期关注潞安环能、兰花科创等有弹性品种；长期聚焦中国神华、陕西煤业等稳定分红股；增量关注广汇能源、盘江股份等产能释放公司。
• 风险提示：国内经济复苏不及预期、海外需求弱化、原油下跌拖累煤化工价格。

数据动态：

• 价格：动力煤价下跌（环比-11%），焦煤价大涨（环比+710%），螺纹钢小幅下跌，尿素和甲醇价格上涨。
• 供需：秦皇岛港调入量大增（环比+902%），焦企开工率提升（环比+13PCT），出口数据（印尼煤炭出口仍创新高），库存方面港口库存分化，电厂库存下降。
• 国际市场：海外煤价波动大（纽卡斯尔煤价大跌1166%），内外价差收窄，反映全球需求变化。

总之，煤炭板块短期调整，但旺季需求和长期基本面支撑反弹预期。