20180507-安信证券-计算机行业深度分析_中国SaaS行业有望迎来跨越式发展-风起云涌看SaaS_28页_1mb

中国SaaS行业深度分析总结

核心内容

SaaS（软件即服务）作为企业软件服务的新趋势，正成为云计算的重要组成部分。随着云计算技术的发展，SaaS通过提供灵活、高效的软件服务，帮助企业实现信息化升级和管理优化。中国SaaS市场有望在需求与供给的双重推动下实现跨越式发展。

主要观点

• 需求侧：中国小微企业数量迅猛增加，信息化程度亟待提升，成为SaaS市场的重要驱动力。同时，企业转型、管理层代际转移以及移动端办公的发展，也为SaaS的普及提供了良好的土壤。
• 供给侧：IaaS（基础设施即服务）的发展为SaaS提供了底层支持，企业去IOE化趋势也推动了SaaS的广泛应用。
• 行业趋势：中国SaaS市场虽然整体发展落后美国约十年，但具备更大的增长潜力。随着云计算、大数据和人工智能的发展，SaaS行业将迎来重大变革。
• 商业模式：SaaS企业通过订阅模式获取收入，注重客户黏性和数据价值。企业需通过解决客户痛点，提供灵活多样的服务，以提升客户生命周期价值。
• 竞争格局：随着C端巨头向B端业务拓展，SaaS行业竞争加剧。产品融合和数据挖掘将成为未来竞争的关键。

关键信息

• SaaS分类：分为通用型和行业垂直型。通用型SaaS涵盖客户管理、人力资源管理、协同办公等；行业垂直型则专注于特定行业如金融、教育、房地产等。
• 核心指标：SaaS企业关注获客成本（CAC）、月经常性收入（MRR）、客户流失率（Churn rate）和客户生命周期价值（LTV）等关键指标。
• 财务特点：收入重于利润，营销费用是主要成本。SaaS企业需确保LTV > 3CAC，12MRR > CAC，Churn rate < 5%以确保经营健康。
• 投资建议：重点推荐行业垂直型SaaS企业如广联达、恒生电子、长亮科技、恒华科技、天源迪科、石基信息等；通用型SaaS企业如金蝶国际、用友网络、超图软件、泛微网络等。
• 风险提示：包括云计算落地不及预期、企业支出不及预期、SaaS行业竞争加剧等。

投资建议

• 行业前景：随着企业信息化需求增加、移动端办公发展和员工代际转移，中国SaaS市场将保持高速增长。
• 推荐股票：

风险提示

• 云计算落地不及预期
• 企业支出不及预期
• SaaS行业竞争加剧

行业表现

图表目录

• 图1：云计算的三个阶段
• 图2：云计算产业链
• 图3：2017年7月前中国企业类型比例
• 图4：中小企业信息化程度
• 图5：中国制造业平均工资
• 图6：中国移动互联网用户情况
• 图7：企业去IOE化为SaaS的发展提供便利
• 图8：全球公有云服务市场规模
• 图9：中美SaaS产业发展阶段对比示意图
• 图10：中国与全球SaaS服务市场增长率对比及中国在全球市场的占比变化
• 图11：行业垂直型SaaS产品的主要类型
• 图12：2017年Q1-Q3业务垂直型SaaS企业融资笔数
• 图13：2017年Q1-Q3行业垂直型SaaS企业融资笔数
• 图14：Salesforce 2017年度三费占总成本比例
• 图15：SaaS企业核心运营指标
• 图16：消费互联网向产业互联网发展
• 图17：SaaS逐渐由标准化走向定制化
• 图18：龙头SaaS企业的良性循环
• 图19：未来SaaS的三种可能的融合方式
• 图20：SaaS与PaaS的融合
• 图21：数据积累对SaaS的影响
• 图22：CBA三步走战略，数据为SaaS行业继续变革提供契机

行业垂直型与通用型SaaS企业

• 行业垂直型：主要服务于特定行业，如金融、教育、房地产等，具有较强的行业定制能力。
• 通用型：提供跨行业的通用解决方案，如CRM、ERP、OA等，适用于多种企业类型。

SaaS与PaaS融合

• SaaS与PaaS的界限逐渐模糊，企业更倾向于一体化解决方案。
• 产品融合包括通用型SaaS向垂直领域扩展，行业垂直型SaaS向通用型扩展，以及线上线下服务结合。

数据价值

• SaaS企业掌握海量数据，有助于向数据服务商转型。
• 通过数据挖掘，SaaS企业可以提供精准营销、金融授信等增值服务。
• CBA三步走战略（Cloud → Big Data → AI）将推动SaaS行业向更深层次发展。

总结

中国SaaS行业在云计算、大数据和人工智能的推动下，正迎来快速发展的阶段。随着需求和供给的双重驱动，SaaS市场有望成为全球SaaS市场的重要力量。企业应注重客户黏性和数据价值，通过产品融合和个性化服务，提升竞争力。投资建议关注行业垂直型和通用型SaaS企业的表现，以获取最佳回报。