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中国SaaS行业有望迎来跨越式发展总结

核心内容

中国SaaS行业正处于快速发展阶段，受到需求侧和供给侧的双重推动。随着小微企业数量迅速增加及信息化程度的提升，以及IaaS等底层基础设施的完善，中国SaaS市场有望实现爆发式增长。预计到2020年，中国SaaS市场规模将占全球的9.4%，成为全球SaaS市场的重要力量。

主要观点

• SaaS是企业软件服务的新趋势：SaaS依托云计算，提供灵活、高效、安全的软件服务，解决了传统软件部署复杂、成本高、更新维护麻烦等问题。
• 云计算推动SaaS发展：云计算的出现实现了从资源到架构的全面弹性，推动了IT行业向共享经济转型。SaaS作为云服务的上层，直接面向用户，具备高度灵活性和多样性。
• 需求侧驱动：小微企业数量增加、信息化需求上升、管理层代际转移和移动端办公发展共同构成SaaS市场增长的重要驱动力。
• 供给侧支撑：IaaS和PaaS的发展为SaaS提供了坚实的基础，同时“去IOE”趋势降低了企业的IT成本，推动了SaaS的普及。
• 竞争加剧与融合趋势：随着市场增长，同质化竞争加剧，C端巨头也开始向B端市场渗透，SaaS企业需通过产品融合和数据价值挖掘来应对挑战。
• 数据成为核心资产：SaaS企业通过积累海量数据，可提升服务质量和客户粘性，为大数据和人工智能时代奠定基础。

关键信息

1. SaaS分类与服务类型

• 通用型SaaS：面向多个行业，提供标准化服务，如CRM、HRM、ERP等。
• 行业垂直型SaaS：专注于某一行业，如金融、教育、制造等，提供定制化解决方案。
• SaaS服务边界模糊化：未来SaaS将向更多业务流程延伸，与PaaS融合，提供更全面的解决方案。

2. SaaS核心运营指标

• 获客成本（CAC）：衡量获取新客户的成本。
• 月经常性收入（MRR）：衡量企业持续收入的能力。
• 客户流失率（Churn Rate）：衡量客户粘性。
• 客户生命周期价值（LTV）：衡量客户对企业的长期价值。
• 健康经营标准：
  • LTV > 3 * CAC
  • 12 * MRR > CAC
  • Churn Rate < 5%

3. 数据价值与CBA战略

• 数据积累推动SaaS升级：SaaS企业通过积累企业数据，可以提供更精准的服务，如营销、授信分析、个性化金融产品等。
• CBA三步走战略：从云计算（Cloud）到大数据（Big Data）再到人工智能（AI），SaaS企业将逐步实现从工具服务商向数据服务商转型。

4. 投资建议与重点推荐企业

• 行业垂直型SaaS企业：

  • 广联达（002410.SZ）
  • 恒生电子（600570.SH）
  • 长亮科技（300348.SZ）
  • 恒华科技（300365.SZ）
  • 天源迪科（300047.SZ）
  • 石基信息（002153.SZ）

• 通用型SaaS企业：

  • 金蝶国际（0268.HK）
  • 用友网络（600588.SH）
  • 超图软件（300036.SZ）
  • 泛微网络（603039.SH）

• 投资评级：领先大市-A

• 目标价：各推荐企业目标价从8.82港元到100港元不等。

风险提示

• 云计算落地不及预期
• 企业支出不及预期
• SaaS行业竞争加剧

行业表现

• 相对收益：1M 5.49%，3M 4.03%，12M -4.41%
• 绝对收益：1M 3.41%，3M -2.78%，12M 7.18%

总结

中国SaaS行业在需求和供给的双重驱动下，正迎来快速发展阶段。随着云计算基础设施的完善、小微企业信息化需求的增加以及C端巨头向B端市场的扩张，SaaS企业将面临更多机遇和挑战。未来，SaaS企业需通过产品融合、数据挖掘和个性化服务提升竞争力，以在日益激烈的市场竞争中占据有利位置。