20150105-中国银河-农林牧渔行_农业政策预期升温_优选改革主题_18页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2015年01月05日）

核心内容

2015年1月5日发布的农林牧渔行业周报指出，农业政策预期升温，改革主题成为投资重点。报告分析了农业各产业链的运行情况，并推荐了相关投资标的。

主要观点

农业改革主题投资机会

• 农业国企改革主要包括“国企改革+农垦改革”两个方向，涉及的上市公司包括中粮系、中农发系、农垦系以及新疆建设兵团相关企业。
• 推荐关注以下三类公司：
  • 央企改革：中粮屯河、农发种业、中牧股份等。
  • 农垦改革：亚盛集团、ST大荒、海南橡胶等。
  • 新疆建设兵团改革：西部牧业、新中基等。

现代农业发展方向

• 现代农业的发展方向为“生物农业+智慧农业”。
• 生物农业：种业板块将迎来“底部反转+并购整合”机会，推荐隆平高科、登海种业、大北农（转基因育种）、农发种业、荃银高科。
• 智慧农业：有互联网思维的企业将推动农业商业模式升级，推荐大北农、芭田股份。
• 农垦系统改革：拥有土地资源、创新农业经营机制的上市企业将受益，推荐盛集团、ST大荒、海南橡胶。

动保行业跟踪

• 央视曝光江西高安病死猪事件，推动市场对动保板块的关注。
• 主要观点：
  1. 口蹄疫高发季有助于疫苗销量增长，尤其是高品质市场苗。
  2. 媒体关注提升养殖户及国家对动物防疫重视程度，促进动保行业政策优化。
  3. 建议关注动保板块，推荐金宇集团（600201），其次为天康生物（002100）、中牧股份（600195）。

关键信息

生猪产业链

• 猪价：出栏肉猪均价为13.05元/公斤，周环比下降1.36%，同比下降10.49%。
• 仔猪价格：三元仔猪价格为18.00元/公斤，周环比下跌6.49%，同比下降23.54%。
• 养殖利润：中小规模化养殖户自繁自养头均盈利为-89元/头，亏损严重。
• 能繁母猪存栏：降至4368万头，环比和同比均下降。
• 市场预期：预计年前猪价高点达16元/公斤，明年将是生猪养殖大年。

禽类产业链

• 肉鸡苗价格：山东潍坊地区肉鸡苗报价1.45元/羽，周环比下跌43.14%。
• 鸭苗价格：泰安六和鸭苗报价2.50元/羽，周环比上涨11.11%。
• 种鸡存栏：祖代种鸡存栏量为163.94万套，环比减少1.99%，同比下降19.35%。
• 行业展望：预计2015年引种数量将减少，有利于明年鸡价上涨。
• 推荐标的：华英农业、新希望，重点关注鸭产业链。

大豆产业链

• 大豆价格：大连港口分销价为4615元/吨，同比无变化。
• 压榨利润：广东地区压榨利润为72.75元/吨，同比下降75.51%；山东地区为131.50元/吨，同比下降59.51%。
• 行业趋势：行业面临去库存压力，预计明年将有所改善。

玉米产业链

• 玉米价格：大连港口为2300元/吨，蛇口港口为2420元/吨。
• 加工利润：赖氨酸价格为8790元/吨，同比上涨7.05%；酒精价格为5800元/吨，同比下降4.92%。
• 行业趋势：行业面临产能过剩，但部分产品价格有所上涨。

小麦产业链

• 小麦价格：郑州收购价为2580元/吨，广州进厂价为2630元/吨。
• 面粉价格：批发平均价为3.60元/公斤，加工利润为-30.00元/吨。
• 行业趋势：小麦价格略有上涨，但加工利润仍为负。

白糖产业链

• 甘蔗收购价：广西柳州现货价为4260元/吨，同比下降11.43%。
• 白糖价格：进口糖价巴西为3787元/吨，泰国为3675元/吨。
• 完税成本价：进口原糖完税成本价为4725元/吨。
• 行业趋势：白糖价格受国际原糖价格影响，存在波动风险。

棉花产业链

• 棉花价格：平均价为13605.38元/吨，同比下降30.41%。
• 棉籽、棉油、棉粕价格：棉籽2276元/吨，棉油5130元/吨，棉粕2529元/吨。
• 加工利润：山东地区为-184元/吨，湖北地区为66.50元/吨。
• 行业趋势：棉花价格持续下跌，但部分区域价格略有上涨。

水产产业链

• 海参价格：平均价为120元/公斤，同比下降14.29%，但周环比上涨13.21%。
• 鲍鱼、扇贝价格：鲍鱼150元/公斤，扇贝7元/公斤，价格相对稳定。
• 行业趋势：部分海产品价格波动较大，但整体市场仍有投资机会。

推荐标的

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业或公司指数与市场平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上。

分析师信息

• 吴立：农林牧渔行业分析师，具有证券投资咨询执业资格，2007年毕业于中央财经大学，2010年起从事行业研究，多次获得行业奖项。
• 张婧：农林牧渔行业分析师，具有证券投资咨询执业资格，2010年起从事行业研究。

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