20161127-安信证券-农林牧渔2016年第47周周报_中央农村工作会议临近_关注农业政策主题_重点推荐供给侧改革大宗相关标的_23页_1mb

2016年第47周农业周报总结

核心内容概述

2016年第47周农业周报聚焦农业供给侧改革、通胀预期、大宗农产品价格上涨及禽链投资机会。随着中央农村工作会议和一号文件临近，农业政策主题受到关注。报告指出，农业供给侧改革将作为主线贯穿未来五年，重点包括大宗农产品去库存、土地流转及转基因技术推广。同时，报告强调在通胀预期升温的背景下，农业板块具备投资价值，特别是滞涨板块和价格上涨主题相关标的。

主要观点

• 农业供给侧改革：预计2017年农业一号文件将围绕供给侧改革展开，重点包括去库存、提升农业生产效率及推动转基因技术产业化。
• 通胀预期：历史数据显示，通胀上升时农业板块通常表现较好，2017年若通胀预期升温，农业板块可能迎来超额收益。
• 大宗农产品上涨：白糖、棉花、大豆、橡胶等大宗农产品因供求格局变化或政策支持，预计价格将上行。
• 禽链投资逻辑：禽链板块因引种受限、父母代鸡苗价格上涨，预计将在春节前后开启新一轮上涨周期。
• 动保行业机遇：动物疫苗市场化加速，龙头企业受益于研发能力和市场扩张，建议关注相关公司。

关键信息

一、农业供给侧改革重点

1. 大宗农产品去库存：白糖、棉花、大豆、橡胶等产品因国内外供需紧张，预计价格将上涨。
2. 土地流转：政策稳步推进，土地确权及“三块地”改革将在2017年底完成，影响农业经营效率。
3. 转基因技术：中国将推进棉花、玉米、大豆等转基因产品的产业化，未来有望成为农业发展的重要方向。

二、农产品价格上涨预期

1. 白糖：国际白糖连续减产，国内去库存仍在进行，预计17年下半年糖价将上冲至7000元/吨。
2. 棉花：国内持续减产，预计17年价格将上冲至19000-20000元/吨。
3. 大豆：全球供应紧平衡，南美大豆生长情况将影响供需，豆粕价格尚未明朗，油脂可能进入去库存阶段。
4. 橡胶：国内需求增长，供给不足，预计17年二季度前将维持紧张状态。

三、禽链上涨预期

1. 父母代鸡苗价格：11月份报价已达到80元/套，预计17年引种紧缺，价格仍有上涨空间。
2. 商品代毛鸡：预计12月底或春节前后开启新一轮上涨，价格上涨弹性大，投资逻辑未结束。
3. 推荐标的：益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份等。

四、动保行业分析

1. 动物疫苗市场化：农业部政策调整，推动疫苗市场化，鼓励创新，利好龙头企业。
2. 养殖规模化：养殖规模化加速，对高品质疫苗需求增加，带动行业升级。
3. 投资建议：首推中牧股份、普莱柯（两小）；生物股份、海利生物（两大）；其次天邦股份、瑞普生物、天康生物、金河生物等。

五、饲料行业分析

1. 饲料盈利高增长：2016年上半年饲料行业营收和净利润均实现增长，毛利率提升。
2. 投资逻辑：养殖高景气带动饲料需求，饲料企业有望迎来销量和盈利的全面增长。
3. 推荐标的：唐人神、大北农、禾丰牧业、金新农、海大集团、新希望等。

重点推荐标的

本周行业动态

1. 欧洲禽流感疫情：多国爆发高致病性禽流感，可能影响全球禽类市场。
2. 东北玉米收购：截至11月15日，东北地区累计收购玉米1219万吨。
3. 湖北省蛋鸡新品种：首次获得国家认定，填补国内空白。
4. 美国大豆出口：出口检验量高于市场预期，显示出口形势向好。
5. 中国干玉米酒糟进口减少：因国内供应增加及玉米价格下滑。
6. 国内猪口蹄疫疫情：江西省发生一起O型口蹄疫疫情，影响猪价。
7. 小麦播种进展：全国已播冬小麦3亿亩，苗情好于往年。
8. 排污许可制度：国务院推进排污许可证制度，提高养殖门槛。
9. 石家庄药厂停工：部分药企因达标要求停工，影响利润。

本周产业链价格变化

生猪产业链

• 育肥猪配合料：2.54元/公斤，环比上升2.83%，同比下降10.56%。
• 猪价：16.78元/公斤，环比上升0.18%，同比下降2.13%。
• 猪肉：26.72元/公斤，环比上升0.56%，同比下降1.44%。
• 三元仔猪：38.37元/公斤，环比上升0.34%，同比增长29.32%。
• 猪粮比：9.53，同比上升18.98%，环比上升1.28%。
• 生猪养殖利润：中小规模化自繁自养头均盈利661.89元，同比下降59.11%。

禽类产业链

• 肉鸡配合饲料：3100元/吨，环比下降0.32%，同比下降6.91%。
• 肉鸡苗：山东潍坊肉鸡苗2.90元/羽，环比上升5.45%，同比增长190.00%。
• 鸭苗：河南南阳鸭苗2.90元/羽，环比上升3.57%，同比增长107.14%。
• 禽肉：山东潍坊活鸡收购价3.45元/斤，环比上升2.99%，同比增长7.81%。
• 白条鸡：11.80元/公斤，环比下降1.67%，同比下降1.67%。

大豆产业链

• 大豆价格：大连港口4615元/吨，同比持平，环比持平。
• 豆油：7094.74元/吨，同比上升6.14%，环比下降8.86%。
• 豆粕：3478.18元/吨，同比上升34.36%，环比上升4.21%。
• 压榨利润：广东169元/吨，同比上升3420.83%，环比上升1400.00%。

玉米产业链

• 玉米价格：大连港口1700元/吨，同比下降18.27%，环比下降5.56%。
• 淀粉：吉林长春2100元/吨，环比上升20.00%。
• 酒精：吉林4600元/吨，环比上升13.04%。
• 赖氨酸：15500元/吨，同比上升103.68%，环比上升9.93%。

小麦产业链

• 小麦价格：郑州收购价2520元/吨，同比上升7.69%，环比持平。
• 面粉价格：3.80元/公斤，同比上升5.56%，环比持平。
• 加工利润：-70元/吨，同比下降216.67%，环比持平。

白糖产业链

• 甘蔗收购价：广西柳州现货价5970元/吨，同比上升6.53%，环比持平。
• 白糖价格：进口糖价巴西5107.49元/吨，同比上升63.00%，环比上升2.70%。
• 完税成本价：5350元/吨，由进口原糖价格、运费、汇率等因素计算得出。

棉花产业链

• 棉花价格：15949.23元/吨，同比上升23.16%，环比上升1.00%。
• 棉籽：3074元/吨，同比上升45.55%，环比上升0.20%。
• 棉油：6770元/吨，同比上升28.46%，环比上升3.20%。
• 棉粕：2940.67元/吨，同比上升35.22%，环比上升5.30%。
• 棉短绒：6000元/吨，同比上升90.78%，环比持平。
• 棉壳：2100元/吨，同比上升27.27%，环比持平。
• 加工利润：48元/吨，同比上升128.09%，环比持平。

风险提示

• 价格上涨不达预期
• 政策风险

投资建议

• 滞涨板块：种子（隆平高科、登海种业）、土地资源（北大荒、亚盛集团）
• 大宗农产品：白糖（中粮屯河、南宁糖业）、棉花（新赛股份、新农开发）、橡胶（海南橡胶）
• 禽链：益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份
• 动保：中牧股份、普莱柯、生物股份、海利生物
• 饲料：唐人神、大北农、禾丰牧业、金新农、海大集团、新希望

上市公司动态

• 星河生物：控股股东签署一致行动协议，持股比例达42.56%
• 永安林业：2016年前三季度净利润1643.79万元，第三季度审计报告差异
• 金健米业：非公开发行限售股上市流通，占总股本15.16%
• 平潭发展：控股股东股份质押，占总股本20.74%
• 西王食品：控股股东股份解除质押，占总股本22.28%
• 隆平高科：股东股份质押，占公司股份11.28%
• 芭田股份：实际控制人进行股票质押，占公司股份5.78%
• 新希望：发行股份及支付现金购买资产事项获证监会通过，股票复牌
• 龙力生物：获得中国专利优秀奖，提升企业竞争力

附注

• 本文为2016年第47周农业周报总结，内容涵盖农业政策、大宗农产品、禽链、动保、饲料等板块分析及重点公司跟踪。