20250910-万联证券-立高食品-300973.SZ-点评报告_公司业绩向好_主要产品保持较高增长_4页_780kb

总结

• 公司业绩概述：立高食品2025年上半年实现营收20.70亿元，同比增长16.20%；归母净利润1.71亿元，同比增长26.24%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长33.28%。第二季度单季度营收和净利润分别同比增长18.40%和40.84%。

• 产品表现：奶油收入增速超过28%，冷冻烘焙食品营收11.25亿元（同比增长6.08%），烘焙食品原料营收9.33亿元（同比增长32.12%）。

• 市场与渠道：创新渠道（如餐饮、茶饮和新零售）收入占比略超20%，合计同比增长约40%，渠道结构优化；传统流通和商超渠道也保持增长。

• 盈利能力：毛利率同比下降2.25个百分点至30.35%，主要由于原料成本上升；净利率同比上升0.56个百分点至8.05%。费用率控制良好，销售和管理费用同比下降。

• 财务预测与评级：维持“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为3.21亿、3.90亿和4.54亿元，同比增长19.70%、21.45%和16.56%。对应PE从25倍降至18倍。

• 风险因素：食品安全风险、原材料价格波动和消费需求下降可能影响业绩。

• 投资建议：公司业绩保持增长，烘焙行业前景良好，建议投资者关注。