20201024-川财证券-材料行业周报_工业金属价格上行_周期板块相对抗跌_13页_2mb

报告摘要

本周材料行业整体表现偏弱，但钢铁、煤炭和有色金属板块中部分细分领域仍表现出较强的抗跌能力与盈利韧性。分析师认为，行业基本面及政策环境对部分子行业有支撑，建议关注相关标的。

板块表现：本周钢铁板块跌幅较小，低估值个股表现相对抗跌。
需求与库存：
- 建筑钢材需求稳定，贸易商周均成交量回升至23.68万吨，但钢厂和社会库存持续下降，表观消费量环比下降27.12万吨至416.42万吨。
- 北方天气转冷或导致建材需求季节性回落，高库存压力下建筑钢材价格或有回落可能。
板材需求：板材需求表现稳健，热卷、冷板价格持续上涨，汽车用钢需求向好是主要支撑。
炉料情况：铁矿石价格在澳巴发运回升、到港量增加及港口库存累积的背景下继续下降，但四季度发运或稳中有升，矿价回落有望扩大成材盈利空间。
企业业绩：
- 河钢资源三季度业绩受益于铁矿石价格上行。
- 华菱钢铁、鞍钢股份、首钢股份受益于汽车和工程机械产销回暖。
- 三季度热卷、冷板盈利中枢为200、300元/吨，同比增长180、210元/吨，板材企业业绩上行确定性较高。
投资建议：
- 普钢方面，关注南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等。
- 新材料方面，关注ST抚钢（高温合金需求上升）。
- 特钢及不锈钢方面，关注永兴材料、久立特材、甬金股份等。

板块表现：煤炭板块整体回调，但淮北矿业跌幅较小。
动力煤情况：
- 港口价格回落，秦皇岛5500大卡动力煤价格周环比下降10元至603元/吨。
- 内蒙煤矿开工率提升，日产量达290万吨，产量较月初增长近120万吨。
- 电厂库存可用天数达30天，高于去年同期，对煤价形成压制。
焦炭与焦煤：
- 焦炭第五轮提涨基本落地，吨焦盈利上升40元至436元/吨。
- 焦煤因澳煤进口受限、山西煤矿安全检查趋严及焦企补库需求旺盛，价格大幅上涨，山西低硫主焦煤周环比上涨20元至1323元/吨。
- 焦煤价格上涨逻辑顺畅，建议关注淮北矿业、平煤股份、盘江股份等。

板块表现：有色板块小幅回调，贵金属板块整体回调，工业金属维持震荡，锂钴等小金属小幅上涨。
金属价格走势：
- LME黄金下跌0.38%，铜涨1.43%，锌涨4.13%，SHFE铝涨0.24%。
- 美元指数走弱带动部分金属价格上涨，但受大盘影响，有色板块整体回调。
贵金属：
- 黄金价格维持震荡，受刺激法案预期与失业数据影响，短期逻辑未变，仍可关注。
工业金属：
- 铜价受废铜进口配额限制及国内库存下降影响，继续看好后续走势。
- 铝价受产能置换及下游回暖支撑，价格有望维持。
锂钴：
- 钴价因原料长协及下游需求稳定，价格较为坚挺。
- 锂价因碳酸锂订单集中及磷酸铁锂增量，预计小幅上行。