20201017-兴业证券-兴证策略风格与估值系列139_持久战把握确定性_绩优股指数表现较好_20页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2020年10月17周全球及中国股市的表现，并结合估值数据与市场风格，为投资者提供了市场方向和投资策略的参考。

主要观点

• 市场趋势：当前市场处于“持久战”阶段，投资者应把握确定性方向，关注经济复苏、十四五规划及三季报景气向上的机会。
• A股表现：本周A股整体回暖，上证综指上涨2%，沪深300上涨2.4%，上证50涨幅最高（2.8%），创业板指和中证500也分别上涨1.9%和1.1%。
• 市场风格：大盘指数、金融风格、绩优股指数和低市盈率指数表现较好，涨幅分别为2.5%、3.5%、2.1%和4.0%。中盘指数、稳定风格、亏损股指数和高市盈率指数表现较差，涨幅分别为1.0%、0.7%、0.8%和1.8%。
• 行业表现：纺织服装行业因销售旺季和订单转移大幅回暖（6.6%），而电子板块受iPhone12不配耳机充电器影响表现低迷（-1.1%）。医药行业因新冠疫苗逐步上市表现较好（8.2%），消费者服务行业则表现较差（-3.7%）。
• 估值分析：
  • PE估值：上证综指（16.0倍，历史分位53%）、沪深300（15.2倍，历史分位67%）、全部A股（23.5倍，历史分位77%）和创业板指（67.9倍，历史分位88%）。
  • PB估值：食品饮料（10倍）、餐饮旅游（7.8倍）和医药（6.1倍）行业估值较高，煤炭（1倍）、石油石化（0.9倍）和银行（0.7倍）行业估值较低。
  • 相对PE估值：消费者服务（6.5倍）、计算机（4.8倍）和国防军工（4.5倍）相对沪深300指数PE估值较高；建筑（0.6倍）、房地产（0.6倍）和银行（0.4倍）相对PE估值较低。
  • 相对PB估值：食品饮料（6.1倍）、餐饮旅游（5.1倍）和医药（3.6倍）相对沪深300指数PB估值较高；银行（0.5倍）、石油石化（0.6倍）和煤炭（0.6倍）相对PB估值较低。

关键信息

全球市场表现

• 海外市场：本周大部分市场收跌，美国9月社零同比改善，但二次疫情压力仍存，三大股指涨幅不足1%；欧洲因二次疫情经济景气指数回落，三大股指和俄罗斯RTS指数下跌。
• A股表现：A股领涨全球市场，上证综指上涨2%，深证成指上涨1.8%，恒生指数上涨1.1%。

大类资产表现

• 股票资产：表现优于债券资产，沪深300（2.4%）和南华农产品（6.1%）领涨。
• 黄金期货：因美元走强，本周下跌1.2%。
• 近1个月表现：南华农产品涨幅达4.7%，表现较好；原油期货下跌3.4%，表现较差。

A股行业表现

• 纺织服装：受益于“金九银十”销售旺季及订单转移，涨幅达6.6%。
• 银行与煤炭：因9月社融数据超预期及产销良好，涨幅分别为5.8%和5.2%。
• 电子：受iPhone12不配耳机充电器影响，表现较差（-1.1%）。
• 医药：因新冠疫苗逐步上市，近1个月涨幅达8.2%。
• 消费者服务：近1个月表现较差（-3.7%）。

风险提示

• 本报告为历史分析，不构成对市场走势、板块或个股的推荐。
• 投资者需独立评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况及风险承受能力。
• 报告内容可能因市场变化而更新，投资者应自行关注最新信息。
• 兴业证券可能持有提及公司证券头寸或提供相关服务，存在潜在利益冲突。

投资建议评级标准

• 股票评级：根据12个月内公司股价相对基准指数的涨跌幅，分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避，根据行业表现与基准指数的相对关系。

信息披露

• 兴业证券履行信息披露义务，客户可查询静默期安排及关联公司持股情况。

特别声明

• 兴业证券可能持有报告中提及公司的证券头寸，或为其提供投资银行业务服务，投资者需注意潜在利益冲突。
• 报告内容不构成投资决策的唯一依据。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成对任何人的个人推荐。
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• 报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
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