20251215-大越期货-尿素早报_11页_647kb

尿素早报总结（2025-12-15）

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析了尿素市场的近期走势及未来预期。报告指出，尿素市场整体呈现供过于求的态势，基本面偏空，但部分利多因素仍存在。

主要观点

1. 基本面分析

• 日产及开工率：当前日产及开工率趋于稳定，表明生产端尚未出现明显调整。
• 综合库存：尿素综合库存为135.7万吨，较前一周有所回落，去库趋势明显，对市场有一定支撑。
• 需求端：农业与工业需求按需为主，复合肥开工率同比明显回升，三聚氰胺开工率稳定，显示工业需求有所改善。
• 出口情况：出口内外价差较大，近期出口配额企业多完成集港，短期出口需求回落，加剧了国内供过于求的局面。
• 盘面表现：UR主力合约收盘价位于20日均线以下，表明市场情绪偏弱。
• 基差：UR2601合约基差为7，升贴水比例为0.4%，处于中性水平。
• 主力持仓：UR主力合约净空，且空头减少，整体偏空。

2. 市场预期

• 短期走势：预计UR今日走势震荡偏弱，主要受国内供过于求及出口需求回落影响。
• 长期逻辑：市场主要逻辑为国际价格与国内需求的边际变化，需关注出口政策变化带来的风险。

关键信息

现货与期货行情

供需平衡表（2018-2024）

图表说明

• 尿素综合库存图：显示库存持续下降趋势，表明市场去库明显。
• 尿素生产现金流图：反映生产端现金流状况，可能影响企业开工率与库存变化。
• 尿素出口利润图：显示出口利润情况，短期出口需求回落对市场有压制作用。

风险提示

• 出口政策变化：是当前市场的主要风险点，政策调整可能对出口需求产生较大影响。
• 需求端波动：农业与工业需求变化将直接影响尿素价格走势。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经书面授权，不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断，自行决策。