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尿素期货分析报告摘要

交易资质

• 业务资格证号： 证监许可【2012】1091号
• 分析师： 金泽彬，从业资格证号 F3048432，投资咨询证号 Z0015557

尿素市场分析（2025-11-26）

基本面分析

• 供需现状：
  • 基本面： 工厂开工率与日产水平回升，综合库存下降。农业需求受东北地区拉动回升，工业需求按需采购为主。复合肥、三聚氰胺产能利用率同比增加。国内供过于求情况明显，中长期受新疆中能新增产能压力；出口内外价差较大，出口景气度上升，市场情绪得到提振。
  • 库存状况： UR综合库存153.7万吨，较前一周期减少2.8万吨，属于偏空信号。
  • 基差： 当前UR2601合约基差为0，升贴水比例0.0%，显示中性。
• 价格趋势：
  • 期货主力合约20日均线呈上升趋势，但收盘价位于该均线下方，短期跟随均线浮动，总体趋势中性。
  • 主力持仓净空头，但空头头寸减少，体现市场空头力量减弱。

观点与预期

• 利多因素： 农业需求边际改善，出口活动回暖，市场情绪提振。
• 利空因素： 国内供过于求的结构性问题，新增产能投放压力，压制价格上行空间。
• 总体预期： 预计短期尿素主力合约走势震荡，需求端边际改善虽提供部分支撑，但长期过剩压力仍存。

风险提示

• 主要风险点包括：政策变动可能对出口造成影响，以及其他未预料到的供应或需求变动。

数据来源与免责声明

• 数据来源： 钢联，大越期货整理等。
• 免责声明： 报告观点基于历史数据，不构成投资建议，仅供参考。投资者据此操作，需自行承担风险。

注： 尿素行业供需数据可参照供需平衡表及库存变化趋势，但本报告仅摘要展示核心信息点。