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国产疫苗国际化迈出重要一步

核心内容

2013年10月12日发布的医药行业周报，重点聚焦国产疫苗通过WHO预认证、行业政策动态、市场表现及投资策略。报告指出，中国生物技术下属成都生物制品研究所生产的乙型脑炎减毒活疫苗通过WHO预认证，标志着国产疫苗国际化迈出重要一步。受此影响，生物制品板块在医药各子板块中涨幅最大，预计后续会有更多国产疫苗进入国际市场，一类疫苗将优先于二类疫苗进入。

主要观点

1. 政策与行业动态：

   • 医改进入深水区，公立医院改革是重点，强调破除以药补医，建立科学补偿机制。
   • 乡镇医院负债严重，整体约450亿元，基础设施薄弱，人员流失问题突出。
   • 城乡医保一体化试点推进，如山东东营和安徽铜陵，目标是实现城乡居民同待遇。
   • 医药行业并购活跃，政策推动下多家企业进行产业整合或海外并购。

2. 行业数据回顾：

   • 本周医药生物板块上涨1.06%，生物制品、医药商业、化学原料药涨幅明显。
   • 维生素D3每千克下跌20元，泛酸下降2元，B2下降1元。
   • 成都中药材价格指数连续7周上涨，涨幅达1.89%。

3. 投资策略：

   • 新进基药的独家品种：推荐天士力、昆明制药、康缘药业、云南白药和众生药业，这些公司在基层医院推广和价格维护方面表现突出。
   • 进口替代潜力大的化药公司：推荐常山药业、通化东宝和华东医药，这些公司在外资产品占比较大，具备进口替代空间。
   • 不受医改影响的优质医疗器械和医疗服务公司：推荐科华生物、泰格医药和新华医疗，这些公司在政策压力下仍具增长潜力。

关键信息

• 重要事件：国产疫苗首次通过WHO预认证，为后续国际化铺平道路。
• 政策影响：医改政策推动公立医院改革，医保控费成为影响行业增长的重要因素。
• 市场表现：医药板块整体表现优于大盘，生物制品板块涨幅最大。
• 行业趋势：中药注射剂监管趋严，部分企业面临风险；药品降价趋势下，医疗器械和医疗服务公司更具抗风险能力。

推荐组合

估值与市场表现

• 医药板块整体PE（TTM）与A股对比，显示出一定的估值溢价。
• 本周医药板块涨幅为1.06%，弱于大盘，但生物制品、医药商业、化学原料药表现强劲。
• 一周涨幅前十中，复星医药、康美药业、白云山等表现突出。
• 一周跌幅前十中，泰格医药、科华生物等出现较大跌幅。

作者与免责条款

• 分析师：卫雯清（S1180512080003），中国科学技术大学生物学硕士。
• 研究助理：王晓锋。
• 免责条款：本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性，仅作参考，不构成投资建议。

总结

报告强调，尽管医药行业面临医保控费和药品降价等压力，但部分企业仍具备较强的抗风险能力和增长潜力。重点推荐新进基药、具备进口替代能力及优质医疗器械和医疗服务公司。同时，随着国产疫苗国际化进程的加快，未来可能带来更多的投资机会。