医药生物行业2019三季度业绩前瞻：三季度业绩持续分化，看好增长确定性强的行业龙头-20191015-申万宏源-10页_1mb

报告摘要

2019年三季度医药生物行业业绩分析与投资建议

核心内容

2019年三季度医药生物行业整体表现良好，但个股业绩分化明显。分析师预测，45家医药板块上市公司中，有13家归母净利润增速超过30%，6家预计出现负增长，其余为平稳增长或小幅增长。医药板块在2019年10月1日至10月11日期间收益为+3.6%，跑赢大盘1.1个百分点；年初至今收益为+33.7%，在申万一级行业中排名第7，跑赢大盘7个百分点。当前医药板块市盈率为30.82倍，相对市场溢价135%。

主要观点

业绩分化显著：医药板块企业业绩表现两极分化，部分公司因创新药研发、政策利好等推动业绩快速增长，而部分公司因政策影响、市场竞争加剧等面临业绩下滑。
行业集中度提升：带量采购政策推动行业整合，部分企业因政策风险面临业绩压力，而具备较强竞争力的企业则受益于行业集中度提升。
投资策略建议：建议关注业绩增长确定性强的行业龙头，以及政策避风港内的企业。重点推荐具有较强研发实力、创新药出口潜力、政策利好受益、健康消费升级及医药商业转型的企业。

关键信息

业绩增长公司

归母净利润增速 > 40%：智飞生物、通策医疗、益丰药房、乐普医疗、健帆生物、凯利泰。
归母净利润增速 30%-40%：金域医学、仙琚制药、爱尔眼科、长春高新、大参林、柳药股份、恒瑞医药。
归母净利润增速 20%-30%：安图生物、迈瑞医疗、华兰生物、九州通、天坛生物、老百姓、片仔癀、山大华特、万东医疗、华东医药。
归母净利润增速 < 20%：嘉事堂、鱼跃医疗、国药股份、康弘药业、一心堂、迈克生物、云南白药、上海医药、复星医药、同仁堂、国药一致、开立医疗、天士力、瑞康医药。