20210922-群益证券-2021年8月快递行业经营数据点评_业务量同比增24_单票价格环比回升_6页_706kb

2021年8月快递行业经营数据总结

核心内容

2021年8月，中国快递行业整体保持较快增长，业务量同比增长 24.3%，业务收入同比增长 15.5%。尽管单票价格同比下滑 6.99%，但降幅显著收窄，行业整体呈现回暖趋势。随着政策监管加强，价格战趋缓，行业盈利前景有所改善。

主要观点

• 行业整体增长：8月快递业务量达到 89.9亿件，同比增长 24.3%，1-8月累计完成 673.2亿件，同比增长 40.1%。
• 区域表现：中西部地区快递业务量增长显著，同比分别增长 32% 和 35%，显示区域发展不平衡有所改善。
• 业务结构变化：同城业务增长 14.5%，异地业务增长 45.4%，国际/港澳台业务增长 29.4%，异地业务仍是主要增长动力。
• 单票收入趋势：8月单票收入 9.34元，同比下降 6.99%，但环比提升 0.9个百分点，行业价格战趋于缓和。
• 行业旺季预期：9月快递业务量增速预计维持在 25% 左右，下半年旺季将到来，行业供给能力增强，环境向好。

关键信息

业务量增长

• 全国业务量：89.9亿件，同比增长 24.3%。
• 区域分布：
  • 东部：70亿件，增长 22%
  • 中部：12.8亿件，增长 32%
  • 西部：7.1亿件，增长 35%
• 1-8月累计：673.2亿件，同比增长 40.1%

业务收入增长

• 全国业务收入：840.1亿元，同比增长 15.5%。
• 1-8月累计收入：6509.4亿元，同比增长 23.4%

单票价格变化

• 8月单票收入：9.34元，同比下降 6.99%，环比提升 0.9个百分点。
• 1-8月单票收入：9.67元，同比下降 11.89%

主要快递公司表现

业务量增速

• 韵达：15.25亿件，增长 18.95%
• 圆通：13.80亿件，增长 27.32%
• 申通：9.14亿件，增长 15.89%
• 顺丰：8.68亿件，增长 33.13%

业务收入增速

• 圆通：29.36亿元，增长 28.64%
• 顺丰：149.68亿元，增长 27.12%
• 韵达：31.28亿元，增长 15.34%
• 申通：17.80亿元，增长 7.18%

单票收入变化

• 顺丰：15.98元，同比下降 6.60%，但连续三个月环比回升。
• 圆通：2.13元，同比增长 1.03%，首次实现同比转正。
• 韵达：2.05元，同比下降 3.30%
• 申通：1.95元，同比下降 7.58%

行业发展趋势

• 政策影响：监管趋严，非理性竞争有所改善，派费上涨逐步传导至揽件价格。
• 市场集中度：头部企业通过规模效应和网络优化，市场份额趋于稳定。
• 盈利改善预期：随着成本控制和效率提升，行业龙头盈利有望逐步改善。
• 电商与直播带动：线上销售增长，尤其是直播带货和小程序模式，推动网购渗透率提升，带动快递需求。
• 未来展望：预计9月快递业务量增速将维持在 25% 左右，下半年旺季将推动行业进一步发展。

投资建议

• 重点推荐：
  • 顺丰控股：品牌优势明显，电商件放量，成本管控能力强，航空货运持续发力。
  • 韵达股份：市场份额第二，精细化管理优异，盈利弹性较大。
• 持续关注：
  • 圆通速递：件量增速回升，成本改善持续，航空货运业务表现强劲。
• 风险提示：
  • 价格竞争加剧
  • 新竞争者进入
  • 人工成本上涨
  • 疫情影响

估值水平（2021E）