天然气行业系列报告之一_天时地利人和皆得_天然气腾飞遇良机_24页_1mb

公用事业行业总结：天然气行业分析

核心内容

本报告分析了中国天然气行业的发展现状、未来趋势及投资机会，重点围绕“十三五”期间天然气成为主体能源、油价复苏带动产业复苏、油气改革推动市场化进程以及进口通道布局等关键点展开。报告指出，天然气作为清洁能源，其发展将对环境改善和能源结构优化起到重要作用。

主要观点

• 天然气成为主体能源：随着环境压力的增加，天然气作为清洁能源被大力推广，预计到2020年，天然气占中国一次能源消费的比例将从12.1%提升至10%。中国天然气消费量将从2016年的2,103亿立方米增长至3,500-4,000亿立方米，年均复合增速约15%。
• 油价回暖与海外气源宽松：2016年全球油价反弹至45-55美元/桶，带动天然气行业复苏。同时，海外气源供给宽松，有助于中国天然气进口，预计2020年进口量将达到2,250亿立方米，占总消费量近50%。
• 天然气价格改革：通过“管住中间，放开两头”的政策，天然气价格将逐步市场化，终端气价有望下降，预计非居民用气价格有1.3-2.3元/立方米的下降空间，降幅达40%-57.5%。
• 进口通道多元化：中国已建立管道气（PNG）和液化天然气（LNG）多渠道进口格局，预计至2020年，进口能力将达到约3,000亿立方米/年，缓解对外依存度上升带来的风险。
• 煤改气政策推动：政策推动下，京津冀及周边地区新增用气需求约1,000亿立方米，市场空间超3,000亿。该政策对减少污染和提升天然气使用率有积极作用。

关键信息

• 天然气产业链：分为上游（勘探与开采）、中游（运输与储存）、下游（输配与销售）。
• 天然气的清洁性：燃烧污染少，二氧化碳排放量最低，几乎不产生二氧化硫。
• 天然气价格趋势：预计未来天然气价格将向欧美看齐，国内外价差逐步缩小。
• 投资建议：推荐关注天然气终端设备、管输运营商及分布式能源领域的龙头企业。
• 风险提示：能源结构转型低于预期、油气改革不达预期。

投资机会

• 天然气终端设备：如威星智能、金卡智能、杭锅股份、迪森股份。
• 天然气管输及运营：如金鸿能源、百川能源、深圳燃气、新奥股份、升达林业。
• 天然气开采和管网设备：如新兴铸管、石化机械、恒泰艾普、中海油服。

市场前景

• 天然气消费增长：预计2020年天然气消费量将达3,500-4,000亿立方米，呈现翻倍增长。
• 天然气行业景气度：随着油价回暖和价格改革的推进，天然气行业将走出“寒冬”，进入快速发展期。
• 天然气价格改革：配气价格监管文件出台，锁定分销收益上限为7%，有助于降低终端气价，提升下游经济性。

未来展望

• 天然气进口与价格：预计到2020年，中国天然气进口量将达2,250亿立方米，进口价格有望下降。
• 天然气价格趋近国际市场：国内外价差缩小，有利于天然气产业的发展。
• 天然气产业成熟：中国天然气基础设施将逐步完善，天然气将成为现代能源体系的重要组成部分。

结论

天然气行业正处于快速发展期，受益于政策支持、油价回暖和海外气源供给宽松，预计未来将实现量升价跌，推动天然气全产业链持续收益。投资方面，应重点关注中下游终端设备和运营商，以及受益于天然气消费增长的行业龙头。