20231030-中邮证券-东鹏饮料-605499.SH-特饮全国化势能足_新品加速放量_5页_431kb

东鹏饮料(605499)报告总结

公司业绩

前三季度营收8641亿元，同比大幅增长。第三季度营收超预期，扣非净利润增速强劲，主要受益于特饮产品全国化布局和新品放量。

核心战略与增长

公司加速全国化进程，渠道运营能力提升，毛利率和净利率改善。新品补水啦渠道推广有效，其他饮料品类环比提速。中期看，东鹏特饮需求强劲，补水啦有望成为第二增长曲线。长期布局新兴趋势，如无糖茶饮，以扩大消费群体。

财务预测

盈利预测：2023-2025年营收预计11001亿、13484亿、16159亿，增长率29.34%-19.83%；归母净利润预计2025亿、2557亿、3080亿，增长率40.56%-20.47%，对应PE逐步下降。

投资建议

维持“买入”评级，短期关注Q4大单品稳增长和新品加速，中期看好品牌认可度提升，长期关注新产品矩阵扩展。

风险提示

风险包括原料成本上升、行业竞争加剧、天气影响消费场景和食品安全问题。