20160222-财富证券-固定收益周报_短期宽松预期下降_16页_1mb

报告摘要

策略报告总结（2016.2.15-2016.2.21）

核心内容概览

本报告为2016年2月第6期，重点分析了市场行情、宏观经济、信用事件及一级市场发行情况，为投资者提供短期和长期的策略建议。

主要观点

市场行情回顾：2月第三周资金保持宽松，隔夜利率下行1BP至1.93%，7D回购利率上行6BP至2.34%。央行净回笼5750亿元，表明短期流动性有所收紧。
利率债表现：1年期国债下行5BP至2.25%，10年期国债维持在2.82%。10年期与1年期国债期限利差扩张5BP至57BP，10年期与1年期政策性金融债期限利差扩张16BP至72BP。
信用债表现：短融、中票和企业债利率均出现下行，信用利差缩窄，表明市场对信用风险的担忧有所缓解。
利率互换与国债期货：FR007-IRS1年和5年期分别上行2BP和4BP，5年期国债期货主力合约上涨0.06%，显示市场对利率走势的预期略有变化。
宏观经济分析：
- CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.5%，主要受基数、气候及春节因素影响，食品价格权重下调导致CPI年度平均水平降低0.3-0.5%。
- PPI环比下降0.5%，同比跌幅收窄至5.3%，受益于刺激政策和供给侧改革。
- CPI、PPI回升对债市形成压力，但人民币贬值压力缓解，汇率暂稳。
- 新增贷款创纪录，但银行被动放贷意味较重，货币政策宽松边际效应减弱。
信用事件分析：
- 鄂尔多斯市东胜城市建设开发投资集团有限责任公司和南京钢铁股份有限公司出现负面评级调整。
- 山东水务发展集团有限公司和天壕环境股份有限公司主体评级调高，显示信用状况改善。
一级市场发行情况：
- 2月22日至28日待发行债券规模达3589.85亿元，环比增加1597.92亿元。
- 发行债券种类多样，包括短融、中票、CP、SCP和国债，涵盖多个行业和主体。