20201130-万联证券-食品饮料行业周观点报告_红星二锅头_拟被收购上市_伊利联手江苏农垦_11页_1mb

“红星二锅头”拟被收购上市，伊利联手江苏农垦

核心内容概述

本报告为食品饮料行业周观点分析，重点涵盖行业整体表现、白酒板块动态、重点公司事件及投资建议等内容。报告指出，食品饮料行业整体表现不佳，申万食品饮料指数上周下跌1.50%，跑输上证综指2.40个百分点，位列申万28个一级子行业第18位。但年初至今涨幅达59.98%，表现优于大盘。报告建议关注卤制品、调味品、啤酒等细分领域龙头，以及高端白酒板块的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 上周行情回顾：食品饮料板块整体下跌1.50%，其中其他酒类跌幅最大（-10.65%），啤酒（-1.88%）、乳品（-2.61%）等子板块亦有较大跌幅。
• 估值情况：食品饮料板块PE（TTM）整体偏高，建议关注回调配置时机。
• 与大盘对比：年初至今涨幅达59.98%，跑赢上证综指48.23个百分点，排名申万28个子行业第3位。

2. 白酒板块动态

• 市场表现：白酒板块上周下跌0.41%，但跌幅小于其他子板块，表现相对稳健。
• 个股表现：顺鑫农业（+14.05%）、洋河股份（+2.03%）、ST舍得（+1.57%）涨幅前三，而五粮液（-2.30%）跌幅较大。
• 价格跟踪：茅台飞天茅台批价略有回落至2830元，但终端成交价已站上3000元，显示出其较强的市场支撑力。五粮液批价报980元，终端成交价同比提升。
• 北向资金：北向资金对贵州茅台持股比例增加，五粮液略有减少，显示国际资本对茅台的持续关注。
• 行业动态：
  • 茅台直销渠道加码：Q4继续推进直销渠道建设，有望增厚业绩，量价齐升逻辑进一步验证。
  • 高端酒趋势：高端白酒仍是长期扩容、短期业绩确定性最强的优选赛道。
  • 舍得酒业提价：舍得酒业自2020年12月1日起对舍之道系列产品提价10元/瓶。
  • 郎酒收购高粱：郎酒计划从2021年起在宜宾收购2万吨高粱，采用“公司+基地+农户”模式。
  • 金沙酒业增长：金沙酒业销售逆市增长，摘要酒成为年销售额超12亿元的高端大单品。

3. 重点公司事件

• “红星二锅头”拟被收购上市：大豪科技筹划重大资产重组，拟通过发行股份购买控股股东持有的“红星”品牌白酒资产，进一步拓展白酒业务。
• 伊利与江苏农垦合作：伊利与江苏农垦集团签署战略合作备忘录，联手打造华东地区最大的优质奶源基地，实现奶牛存栏10万头以上，巩固其在常温奶赛道的优势，同时布局低温巴氏乳赛道。
• 雀巢出售银鹭：雀巢同意向Food Wise有限公司出售银鹭品牌花生牛奶和八宝粥业务，交易预计年底完成，有助于雀巢聚焦核心业务。
• 兰舟完成天使轮融资：低度酒饮品牌“兰舟”完成天使轮融资，旨在拓展市场与完善品牌运营。
• Smeal推出元气燕麦碗：主打健康与便捷的燕麦碗产品，适用于多种食用场景。
• 可口可乐推出“生姜+”可乐：可加热饮用，满足冬季消费者对热饮的需求。

4. 投资建议

• 推荐关注板块：
  • 卤制品、调味品板块：市场空间广阔，具备龙头市占率提升逻辑。
  • 啤酒板块：短期受益于餐饮恢复，长期结构升级逻辑不变，利润快速释放。
  • 大众品板块：估值相对高位，建议关注回调配置时机。
• 推荐关注个股：
  • 茅台：Q4直销渠道加码，终端成交价持续走高，基本面稳健。
  • 五粮液：批价和终端成交价均有所提升，改革成效继续兑现。
• 投资评级：整体为“强于大市”，建议投资者关注行业长期增长逻辑及短期修复机会。

风险因素

• 政策风险：白酒等板块受政策影响较大，限制或管控消费场景可能带来行业调整。
• 食品安全风险：食品安全是消费者关注的核心，出现问题将严重影响品牌与市场信心。
• 疫情风险：海外疫情反复可能影响国内消费需求，需警惕疫情常态化带来的不确定性。
• 原材料价格风险：疫情与自然灾害可能推高原材料价格，对成本造成压力。
• 经济增速不及预期风险：食品饮料行业具有一定的周期性，经济增速若低于预期，可能影响整体业绩表现。

结论

食品饮料行业整体表现承压，但部分细分领域如高端白酒、啤酒、植物基替代品等仍具备增长潜力。报告建议投资者关注具备增长逻辑与估值修复机会的细分赛道，同时警惕政策、疫情、原材料等多重风险。