> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026-03-26燃料油早报总结 ## 核心内容概述 本报告对燃料油市场进行了全面分析，涵盖基本面、库存、价差及主力持仓等方面，同时评估了近期市场多空因素，为投资者提供了市场动态和趋势判断。 --- ## 市场基本面 1. **下游需求疲软**：船用燃料需求持续低迷，尤其对含硫 $0.5\%$ 燃料油现货升水连续第四天下跌，跌至逾两周最低点，表明市场对低硫燃料油的需求不足。 2. **市场结构走弱**：亚洲低硫燃料油市场结构进一步走弱，而高硫燃料油市场相对稳定。 3. **新加坡现货价格**：新加坡380CST高硫燃料油现货价格为升水34.67美元/吨，低于3月23日的45.50美元/吨，原因是托克对4月下半月装船的船货提供了有竞争力的报价。 --- ## 基差分析 - **高硫燃料油**：新加坡高硫燃料油期货价格为634美元/吨，基差为59元/吨，表明现货升水期货。 - **低硫燃料油**：新加坡低硫燃料油期货价格为793.61美元/吨，基差为427元/吨，现货升水期货明显。 --- ## 库存数据 - **新加坡燃料油库存**：截至2026年3月18日当周，库存为2486.9万桶，较前一周增加37万桶。 - **库存趋势**：从历史数据看，库存呈现波动，近期略有上升，但整体仍处于相对稳定水平。 --- ## 价差数据 - **高低硫价差**：新加坡高低硫燃料油价差持续收窄，反映出低硫燃料油需求疲软，市场对高硫燃料油的偏好有所上升。 - **图表分析**：价差数据图表显示，低硫燃料油与高硫燃料油价差持续下降，表明市场结构进一步走弱。 --- ## 多空因素分析 ### 利多因素 1. **中东局势动荡**：地缘政治风险持续，对燃料油价格形成支撑。 2. **海峡通行不畅**：可能影响燃料油运输，进一步加剧市场供应紧张预期。 ### 利空因素 1. **特朗普政府再现TACO**：TACO政策可能影响燃料油市场供需平衡。 2. **上游原油承压受挫**：原油价格走弱，对燃料油成本端形成压力。 --- ## 市场预期与走势 - **短期走势**：市场供应充足，但下游需求疲软，短期内价格将高位震荡。 - **期货区间**：FU2605预计在4250-4450区间运行；LU2605预计在4900-5050区间运行。 - **主力持仓**：高硫燃料油主力持仓空单，空减，偏空；低硫燃料油主力持仓多单，多减，偏多。 --- ## 风险提示 - **中东迅速停火**：若中东局势快速缓和，可能削弱地缘风险对燃料油价格的支撑。 - **市场供需变化**：需密切关注亚洲低硫燃料油市场是否进入供应紧张阶段，以及欧洲套利船货对库存的影响。 --- ## 行情数据对比 | 品种 | 前值 | 现值 | 涨跌 | 幅度 | |--------------|----------|----------|--------|----------| | FU主力合约 | 4940 | 4648 | -292 | -5.91% | | LU主力合约 | 5821 | 5368 | -453 | -7.78% | | FU基差 | 208 | 59 | -148.22| -71.39% | | LU基差 | 713 | 427 | -285 | -40% | --- ## 现货价格变动 | 品种 | 前值 | 现值 | 涨跌 | 幅度 | |--------------|----------|----------|--------|----------| | 舟山高硫燃油 | 883.00 | 813.00 | -70.00 | -7.93% | | 舟山低硫燃油 | 900.00 | 820.00 | -80.00 | -8.89% | | 新加坡高硫燃油 | 684.05 | 634.00 | -50.05 | -7.32% | | 新加坡低硫燃油 | 860.50 | 793.61 | -66.89 | -7.77% | | 中东高硫燃油 | 621.53 | 575.00 | -46.53 | -7.49% | | 新加坡柴油 | 1761.24 | 1594.64 | -166.61| -9.46% | --- ## 结论 当前燃料油市场受地缘风险支撑，价格高位震荡。高硫燃料油市场供应相对充足，而低硫燃料油因需求疲软，市场结构持续走弱。短期内，投资者需关注中东局势及亚洲低硫燃料油供应是否出现紧张，同时注意原油价格波动对燃料油成本的影响。