20180821-群益证券-大族激光-002008.SZ-3Q18业绩增速有望回升_2页_324kb

大族激光（002008.SZ）2018年8月21日分析总结

公司基本信息

• 公司名称：大族激光
• 股票代码：002008.SZ
• 目标价（元）：52.0
• A股价（2018/8/20）：43.97
• 深证成指（2018/8/20）：8414.15
• 股价12个月高/低：60.28 / 33.87
• 总发行股数（百万）：1067.07
• A股数（百万）：993.29
• A市值（亿元）：436.75
• 主要股东：大族控股集团有限公司（持股15.19%）
• 每股净值（元）：7.18
• 股价/账面净值：6.12
• 机构投资者占流通A股比例：
  • 基金：19.2%
  • 一般法人：22.2%

近期评等

业绩表现与预测

1H18业绩表现

• 营收：51.1亿元，YOY下降7.7%
• 净利润：10.2亿元，YOY增长11.4%，EPS 0.95元
• 扣非后净利润：下降12%
• A客户订单波动：消费电子A客户收入约11亿元，YOY下降57%
• 非A客户增长：保持较快成长势头
• 分季度表现：
  • 2Q18营收34.1亿元，YOY下降14.9%
  • 2Q18净利润6.5亿元，YOY下降14.2%

3Q18业绩预测

• 预计1-3Q18净利润：15亿元-19.5亿元，同比上升0%-30%
• 3Q18净利润：预计4.8亿元-9.3亿元，YOY下降18%-增长58%
• 主要增长动力：PCB业务、大功率镭射设备业务需求增长迅速

2018-2019年盈利预测

• 2018年净利润：19.9亿元，YOY增长19%
• 2019年净利润：25亿元，YOY增长26%
• EPS预测：2018年1.86元，2019年2.35元
• PE估值：
  • 2018年：24倍
  • 2019年：19倍
• 估值水准：处于历史相对低位，给予买入投资建议

预期报酬（ER）说明

财务预测（附一：合并损益表）

资产负债表（附二：合并资产负债表）

现金流量表（附三：合并现金流量表）

核心观点与结论

• 业绩波动：受A客户订单波动影响，1H18业绩表现不佳，但非A客户保持快速增长。
• 3Q18回升预期：预计3Q18净利润将实现小幅增长，主要受益于PCB和大功率镭射设备业务需求提升。
• 盈利预测：2018年和2019年净利润分别增长19%和26%，EPS分别为1.86元和2.35元。
• 估值分析：当前PE估值处于历史低位，具备投资价值。
• 投资建议：给予“买入”评级，预计未来两年业绩有望稳步提升。