20221115-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_817kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由研究员王颖颖撰写，聚焦于铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场分析，涵盖价格走势、基本面变化、宏观环境、库存情况及交易策略等内容，旨在为投资者提供市场参考信息。

各品种分析

铜

• 价格走势：昨日铜价下跌，沪铜2211合约即将交割，对多头形成一定压制。
• 基本面：LME铜库存增加，主要在鹿特丹仓库，国内进口窗口关闭，贸易商运铜减少，转销仓单转注册。
• 宏观环境：国内经济数据预期不佳，市场对疫情仍存担忧，防疫政策调整未消除市场恐慌。
• 交易策略：月差正套已不适合持有，价格上方有压力，需关注交割前后市场反应。

铝

• 价格走势：沪铝2212合约小幅上涨，整体呈现震荡走势。
• 基本面：供应端有所恢复，山东铝厂减产进度或不及预期，广西、四川企业复产。
• 成本支撑：煤价下跌，电解铝成本支撑减弱。
• 库存情况：社会库粗铝锭去库，铝棒增库，库存整体表现一般。
• 交易策略：基本面供需两弱，宏观情绪好转但疫情压力仍存，预计价格震荡，短期承压下行。

锌

• 价格走势：沪锌2212合约上涨，逆势上行。
• 基本面：海外锌冶炼厂逐步复产，Nyrstar Budel工厂计划恢复生产；国内四川冶炼厂因环保减产。
• 需求情况：下游对当前价格和升贴水接受度较弱。
• 库存情况：社会库存维持低位，三地库存小幅增加。
• 交易策略：宏观情绪偏悲观，基本面低库存支撑较强，预计12月前支撑偏强，月差收窄后正套机会显现。

镍 & 不锈钢

• 价格走势：伦镍大幅上涨，沪镍跟随走高，但现货出货困难。
• 宏观环境：市场提前交易宏观转向预期，包括美联储加息放缓、国内防疫政策优化及地缘政治改善。
• 供应端：印尼镍铁出口受政策影响，预计年底之前进口量维持高位。
• 不锈钢：受美元影响较小，下游需求疲软，现货商信心不足，价格在震荡区间内测试支撑。
• 交易策略：短线镍价偏强，但需关注终端需求是否回升；不锈钢短期缺乏向下突破动力。

关键信息汇总

• 宏观情绪：整体偏悲观，疫情和经济数据对市场形成压制，但部分政策利好仍存。
• 基本面变化：
  • 铜：垒库预期增强，交割临近，多头压力大。
  • 铝：供应恢复，但需求疲软，库存去库与增库并存。
  • 锌：海外复产与国内减产并存，低库存支撑价格。
  • 镍：高价格抑制消费，进口亏损扩大，印尼政策影响出口节奏。
  • 不锈钢：钢厂利润收缩，可能减产，原料端压力大。
• 市场策略：
  • 铜：关注交割影响，正套策略不宜持有。
  • 铝：震荡行情，短期承压。
  • 锌：低库存支撑，正套机会显现。
  • 镍：短线偏强，关注终端需求。
  • 不锈钢：震荡支撑，短期难有突破。

免责声明与作者承诺

• 本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布。
• 研究员王颖颖持有期货从业资格证书，承诺独立、客观出具报告，不因报告内容获取报酬。
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