20140212-华泰证券-煤炭行业_周报-关注流动性改善带来的阶段性机会_12页_1mb

行业研究 / 行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2014年2月12日，主要分析煤炭开采行业的市场动态、价格走势、库存情况、运价指数以及下游行业表现，同时对行业估值和投资建议进行了评估。整体来看，煤炭行业在2014年初仍处于弱势探底阶段，价格持续下跌，供需矛盾依然严峻，行业评级为“中性”。

主要观点

1. 煤炭价格走势

• 动力煤：国内港口价格大幅下跌，尤其是秦皇岛港，5500大卡山西优混平仓价下跌至510元/吨，跌幅达7.27%；6000大卡和5000大卡价格分别下跌35元/吨和30元/吨。国际动力煤价格也呈现弱势下跌趋势，澳大利亚BJ煤炭现货价下跌2.37%，纽卡斯尔NEWC现货价下跌2.85%。
• 炼焦煤：全国均价保持平稳，山西古交2#焦煤车板价为1120元/吨，与上周持平。
• 无烟煤：晋城无烟煤各规格价格连续八周保持平稳。
• 焦炭：国内焦炭价格相对平稳，河北唐山二级冶金焦价格为1320元/吨，焦炭期货收盘价为1296元/吨。

2. 港口库存情况

• 秦皇岛港煤炭库存截至2月8日为824.24万吨，较上周增加5.31%，超过800万吨警戒线。
• 重点电厂煤炭库存可用天数为20天，处于适中水平。

3. 煤炭运价指数

• 国内沿海煤炭运价指数小幅下跌0.94%，而波罗的海航运指数年初以来大幅下跌48.13%，显示全球航运市场低迷。

4. 下游行业表现

• 电力行业：2013年12月耗煤总量同比增长12.8%，显示需求仍有一定支撑。
• 钢铁行业：全国粗钢产量同比增长6.5%，但钢材价格指数基本持平，钢铁行业仍处于弱势。
• 化肥行业：国产尿素批发价小幅下跌，显示下游需求疲软。

5. 行业与政策动态

• 中国煤炭行业面临严格的产能控制政策，包括关闭小型煤矿、淘汰落后产能等，以促进煤炭行业可持续发展。
• 美国煤炭进口量降至自1997年以来最低水平，显示全球煤炭需求疲软。
• 国土资源部数据显示，中国煤炭资源总量达5.9万亿吨，预测资源量为3.88万亿吨。

6. 行业估值

• 截至2014年2月11日，煤炭开采板块PE（TTM）为10.5倍，PB为1.07倍，估值水平较低，但市场风险尚未完全释放。

关键信息

价格数据

库存数据

政策与行业动态

• 中国将关闭年产9万吨以下小煤矿，推动煤炭行业结构优化。
• 2014年全国将淘汰煤炭落后产能3000万吨，关停小火电机组200万千瓦。
• 美国煤炭进口量降至1997年以来最低，显示全球煤炭需求疲软。
• 陕西省计划减少煤炭消费，以改善空气质量。

投资建议

• 行业评级为“中性”，但关注流动性改善带来的阶段性机会。
• 建议关注前期跌幅较大但基本面较好的公司，如潞安环能、盘江股份。
• 陕西煤业在市场弱势环境下发行上市，估值适中，后续走势值得关注。

风险提示

• 煤炭上市公司年报业绩风险。
• 美国QE政策退出可能引发全球大宗商品价格大幅波动。

图表目录

• 图1：秦皇岛煤炭价格走势
• 图2：动力煤全国均价：含税车板价
• 图3：澳大利亚BJ煤炭现货价格
• 图4：纽卡斯尔NEWC等动力煤现货价
• 图5：山西古交2#焦煤：坑口价
• 图6：焦煤全国含税平均价
• 图7：晋城无烟中块、小块、末煤坑口价
• 图8：无烟煤全国平均价
• 图9：河北唐山二级冶金焦价格
• 图10：焦炭期货收盘价
• 图11：波罗的海航运指数
• 图12：中国沿海煤炭运价指数
• 图13：秦皇岛煤炭库存
• 图14：重点电厂煤炭库存：直供总计
• 图15：重点电厂煤炭库存可用天数
• 图16：电力行业耗煤总量
• 图17：全国粗钢产量与当月同比
• 图18：钢材综合价格指数
• 图19：国产尿素：批发价
• 图20：煤炭开采行业PE
• 图21：煤炭开采行业PB

行业评级体系

公司评级体系

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