20221112-浙商证券-金沃股份-300984.SZ-金沃股份三季报点评_可转债顺利发行补齐产业链短板_盈利能力有望提升_3页_751kb

金沃股份（300984）三季报点评总结

核心内容

金沃股份在2022年第三季度业绩短期承压，但通过可转债顺利发行，正在补齐产业链短板，提升盈利能力和市场份额。公司作为国内轴承套圈制造龙头，未来有望实现量利双升，向全球一流生产商迈进。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度：公司实现营收约8.14亿元，同比增长27%；归母净利润4095万元，同比下降13.3%。
• 2022年第三季度：营收2.73亿元，同比增长15.8%，环比下降5.1%；归母净利润1169万元，同比下降32.5%，环比下降41.3%。
• 业绩承压原因：主要受国际地缘政治影响，欧洲市场需求下滑，客户降库存导致订单延迟。

盈利能力

• 毛利率：2022年前三季度为12.81%，同比下降5.54pct；Q3单季度为12.11%，同比下降5.55pct。
• 净利率：2022年前三季度为5.03%，同比下降2.34pct；Q3单季度为4.28%，同比下降3.06pct。
• 费用端：期间费用率同比下降2.12pct，主要因销售费用率下降1.53pct，运输、货代及仓储费用计入营业成本。

可转债发行

• 发行规模：3.1亿元可转债，用于高速锻件智能制造项目、轴承套圈热处理生产线建设项目及补充流动资金。
• 转股价：27.28元，优先向原股东配售，配售比例为75.98%。
• 项目意义：补齐高速锻件和热处理能力，有助于承接更多类型订单，提升盈利能力。

未来展望

• 短期：关注银川子公司项目盈利及热处理产线达产，预计盈利能力将回升，净利率有望提升至15%以上。
• 长期：通过拓展新客户、跟随老客户扩产及丰富产品矩阵，提升市场份额，推动公司向全球一流轴承套圈生产商迈进。

关键信息

盈利预测

财务摘要（单位：百万元）

主要财务比率

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 评级依据：预计未来6个月内，公司股价表现将高于沪深300指数20%以上。

风险提示

1. 原材料价格上涨；
2. 客户集中度较高。

总结

金沃股份虽在2022年第三季度业绩短期承压，但通过可转债发行，正加速补齐产业链短板，提升自主生产能力与盈利水平。未来随着产能释放和市场拓展，公司盈利能力有望回升，市占率持续提升，具备长期增长潜力。当前估值合理，维持“买入”评级。