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金沃股份（300984.SZ）公司研究报告分析

公司概况

金沃股份是一家专注于锻件制造的企业，股票代码为300984.SZ。基于2025年三季报和公司战略，山西证券维持其“增持-A”的投资评级。

业绩表现

• 2025年前三季度实现营收9.30亿元，同比增长10.56%；实现归母净利润3734.32万元，同比增长74.83%；实现扣非净利润3426.23万元，同比增长61.07%。
• 第三季度业绩平稳增长，营收3.16亿元，同比增长15.98%，环比下降0.37%；归母净利润1187.40万元，同比增长44.25%，环比下降9.76%；毛利率达15.45%，同比增长1.03pct；净利率3.75%，同比增长0.73pct，盈利能力有所修复，主要归因于优化生产工艺和提升生产效率。

战略发展

• 全球市场布局深化：产品成功打入欧洲、美洲、亚洲市场，并通过在香港和新加坡设立子公司完善销售网络。
• 产能扩张加速：2025年4月竣工的高速锻件智能制造项目已投产，轴承套圈热处理生产线预计2025年12月完工；公司推出定增计划，拟募资不超过7.21亿元，用于新增轴承套圈和锻件产能及补充流动资金，以支撑未来发展。
• 新兴业务布局：积极开发丝杠零部件和绝缘轴承套圈，丝杠螺母加工生产线已建成，绝缘轴承套圈研发进展顺利，产线建设有序推进；公司强化全工艺流程技术积累，建立了完整的研发体系和质量管理体系。

投资建议

• 短期展望：新项目量产将推动业绩持续增长，人形机器人零部件领域有望突破；中长期在电动汽车高压化趋势下，绝缘轴承套圈等产品将拓展成长空间。
• 财务预测：预计2025年至2027年营收从13.26亿元增至20.98亿元，年复合增长26.3%；归母净利润从0.51亿元增至1.72亿元，年复合增长85.0%；对应PE从146.7倍降至43.5倍，维持“增持-A”评级。

风险提示

新项目量产不及预期、电动汽车高压化推进缓慢、行业竞争加剧、新业务拓展不达目标。