20250819-浙商证券-金沃股份-300984.SZ-金沃股份点评报告_25H1业绩同比增长94_丝杠_绝缘轴套等打开成长空间_4页_542kb

金沃股份（300984）公司点评报告总结

投资要点

• 报告维持“买入”评级，主要基于以下关键信息：
  1. 强劲业绩增长：2025年上半年公司实现营收6.1亿元，同比增长8%；净利润0.25亿元，同比增长94%；扣非净利润同比增长103%，经营性现金流大幅增长292%。
  2. 盈利能力大幅改善：加权平均ROE从1.87%提升至2.55%，提升0.68个百分点。
  3. 产能扩张与国际化：公司通过定增9.5亿元投入智能制造、墨西哥工厂建设及锻件产能升级，进一步完善产业链布局。

核心优势与增长潜力

1. 技术领先与客户资源

   • 公司与舍弗勒、斯凯孚等国际轴承巨头保持稳定合作，产品覆盖全球。
   • 核心业务包括丝杠和绝缘轴承内套圈，绝缘轴套已突破电腐蚀问题，适用于新能源汽车、变频空调等领域，市场前景广阔。

2. 新兴市场驱动增长

   • 人形机器人行业爆发在即，丝杠业务有望放量，与公司主业协同性强。
   • 绝缘轴套作为新技术应用，可能成为新增长点。

盈利预测与估值

• 公司2025-2027年收入预测为13亿、17亿、21亿元，复合增速69%。
• 归母净利润从2025年0.60亿元增至2027年1.27亿元，三年CAGR超48%。
• 估值PE从131倍逐步降至62倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 轴承套圈市场需求不及预期、人形机器人量产延迟等风险需关注。

财务摘要（简要）

• ROE、毛利率、净利率持续改善，中长期成长动力强劲。
• 资产负债率可控，营运能力稳健，CAPX计划通过规模扩张进一步释放弹性。