20221112-光大证券-可转债周报_内外因素均有好转_短期内反弹仍将持续_6页_589kb

可转债周报总结（2022年11月7日至11月11日）

核心内容概述

本周（2022年11月7日至11月11日），可转债市场整体表现不佳，中证转债指数下跌0.12%，低于中证全指的0.19%涨幅。市场情绪受到内外因素影响，部分行业和券种表现优于其他，但也存在明显分化。同时，可转债价格和转股溢价率均处于历史较高水平，显示出市场估值偏高。

主要观点

1. 市场行情分析

• 整体表现：中证转债指数本周下跌0.12%，表现劣于中证全指。

• 分类表现：

  • 平价：低平价券（转股价值70-90元）和超低平价券（<70元）涨幅较好，分别为0.08%和0.04%。
  • 高平价券（110-130元）跌幅最大，为-1.46%。
  • 超高平价券（>130元）跌幅为-0.57%。
  • 评级：高评级券（AA+及以上）跌幅最小，为-0.08%；低评级券（AA-及以下）跌幅最大，为-0.38%。
  • 规模：大规模券（>50亿元）涨幅为0%，优于中规模券（-0.23%）和小规模券（-0.22%）。

• 行业表现：

  • 涨幅前三行业：钢铁（+3.32%）、石油石化（+3.13%）、传媒（+2.00%）、建筑装饰（+1.85%）、煤炭（+1.19%）。
  • 跌幅前三行业：汽车（-2.00%）、美容护理（-1.70%）、通信（-1.52%）、国防军工（-1.20%）、电子（-1.16%）。

2. 估值水平分析

• 转债价格：截至11月11日，可转债平均价格为122.33元，处于2018年以来的较高水平，分位值为85.33%。
• 转股溢价率：本周转股溢价率为38.63%，分位值为93.98%，处于较高水平。
• 中平价券溢价：中平价券（90-110元）的转股溢价率为27.07%，高于2018年以来的中位数（14.97%）。

3. 可转债配置建议

• 关注方向：
  • 疫情防控措施优化后，线下消费板块可能受益，可关注相关转债。
  • 美国加息节奏放缓，成长股估值压力减小，建议关注储能、海风、光伏、智能汽车等成长性板块的转债。
  • “国家安全”主题相关行业（如信创、军工、粮食安全）出现小幅调整，可逢低布局。

关键信息

• 可转债数量与余额：截至11月11日，存量可转债共448只，余额达7870.72亿元。
• 涨幅前15转债：
  • 特一转债（医药生物）涨幅最大，为21.15%。
  • 美诺转债（医药生物）涨幅为10.97%。
  • 惠城转债（公用事业）涨幅为10.06%。
  • 金诚转债（采掘）涨幅为9.98%。
  • 齐翔转2（化工）涨幅为9.21%。
  • 明泰转债（有色金属）涨幅为8.04%。
  • 博汇转债（化工）涨幅为7.93%。
  • 海亮转债（有色金属）涨幅为6.82%。
  • 华钰转债（有色金属）涨幅为6.67%。
  • 湖广转债（传媒）涨幅为5.87%。
  • 溢利转债（医药生物）涨幅为5.68%。
  • 华通转债（医药生物）涨幅为5.40%。
  • 盛路转债（通信）涨幅为5.20%。
  • 伊力转债（食品饮料）涨幅为4.78%。
  • 一品转债（医药生物）涨幅为4.77%。

风险提示

• 市场风险：A股市场走势可能对可转债市场产生显著影响，需持续关注。
• 估值风险：当前可转债价格和溢价率处于历史较高水平，存在估值偏高的风险。
• 流动性风险：部分转债可能因市场波动或行业调整出现流动性变化。

估值方法的局限性

• 本报告所采用的分析方法和估值模型基于一定假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，投资者应谨慎对待。

分析师声明

• 本报告由光大证券研究所分析师张旭、危玮肖、李枢川共同撰写。
• 分析师具备合法证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。
• 报告内容反映分析师个人观点，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。

法律声明

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