20250306-浙商证券-金沃股份-300984.SZ-金沃股份点评报告_轴承套圈龙头切入丝杠赛道_有望受益人形机器人行业爆发_4页_588kb

金沃股份作为一家技术领先的轴承套圈制造商，近期启动了丝杠业务，并积极推进其在人形机器人产业链的技术布局，有望受益于该领域的快速增长。2023年底，公司开始与丝杠企业合作，并基于客户需求开发螺母、滚柱等零部件。人形机器人政策与市场催化频繁，预计到2030年中美相关需求合计约204万台，市场空间达3050亿元。其中，行星滚柱丝杠因占比较高且技术壁垒高，将成为高增长的关键环节，金沃股份有望抓住这一契机。

公司在主业上已建立强大的技术基础和全球客户网络，包括与舍弗勒、斯凯孚、恩斯克等国际大客户的稳定合作，客户粘性较高。此外，公司持续投入研发，多个高精度轴承套圈项目已进入小批量生产阶段，技术实力有望进一步提升。公司还在全球化布局上稳步推进，墨西哥工厂计划于2025年下半年开工，助力未来产能扩张。

财务上，预计2024-2026年收入将从10亿元增至19亿元，复合增长率29%；归母净利润预计从2.25亿元增长至8.2亿元，增速较快。当前PE估值在252倍至79倍之间，公司继续维持“买入”评级。

风险看点主要集中在两个方面：一是轴承套圈销售不及预期可能影响整体业绩表现；二是人形机器人量产进度若延迟，可能阻碍公司在新业务上的增长路径。