20211027-国盛证券-倍轻松-688793.SH-新品拉动营收增长_盈利能力整体稳健_3页_772kb

倍轻松（688793.SH）总结

核心内容

倍轻松（688793.SH）于2021年发布三季报，展示了公司在智能便携按摩器市场的强劲增长势头。2021年前三季度公司实现营业收入8.13亿元，同比增长55.66%；归属于母公司净利润0.66亿元，同比增长101.34%。其中，2021年第三季度营收同比增长39.80%，归母净利同比增长17.72%。

主要观点

营收增长

• 公司2021年前三季度营收增长显著，主要得益于新品的推出及线上渠道的拓展。
• 新品艾灸盒“姜小竹”在21Q3销售表现良好，成为营收增长的重要推动力。
• 公司预计未来将继续推出中医科技产品，进一步拓展市场。

渠道表现

• 线上渠道增长稳健，尤其在抖音等新兴平台表现突出。
• 线下渠道因疫情反复受到一定影响，但公司已调整策略，将线下门店重心转向购物中心类门店，以提升抗风险能力。
• 公司计划在未来三年内增设248家线下门店，强化品牌影响力和引流效果。

盈利能力

• 尽管毛利率同比略有下降（57.64%），但公司整体盈利能力保持稳健。
• 净利率为9.08%，同比增长1.72个百分点，表明公司在成本控制和盈利能力方面表现良好。
• 经营性现金流净额为-0.27亿元，主要因双十一备货增加所致。

关键信息

财务预测

• 2021-2023年归母净利润预计分别为1.28亿元、2.10亿元和3.19亿元，同比增长分别为80.9%、64.0%和52.2%。
• **每股收益（EPS）**预计从2021年的2.08元/股增长至2023年的5.18元/股。
• **净资产收益率（ROE）**预计从35.4%提升至35.8%，保持较高水平。

财务比率

• **P/E（市盈率）**从104.2倍降至17.8倍，显示估值逐步下降。
• **P/B（市净率）**从34.9倍降至6.4倍，表明公司资产价值被市场逐步认可。
• EV/EBITDA从77.5倍降至14.1倍，显示投资价值提升。

股票信息

• 行业：家用电器
• 前次评级：买入
• 10月27日收盘价：92.30元
• 总市值：5,689.37百万元
• 总股本：61.64百万股
• 自由流通股占比：20.35%
• 30日日均成交量：0.39百万股

风险提示

• 新品拓展不及预期
• 疫情反复影响销售
• 渠道扩张不及预期

投资建议

分析师维持“买入”投资评级，认为公司未来成长动力主要来自于新品迭代和渠道拓展，预计业绩将持续增长。

财务报表概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

分析师声明

分析师鞍山海、张金洋、徐程颖声明，本报告所表述的任何观点均反映了其对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。

投资评级说明

投资建议的评级标准基于报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。维持“买入”评级，表明公司预计相对基准指数涨幅在15%以上。