20211027-东北证券-倍轻松-688793.SH-新品热销配合渠道助力_业绩靓丽_4页_702kb

报告摘要

倍轻松（股票代码：688793）是一家专注于白色家电/家用电器领域的公司。2021年三季报数据显示，公司实现营业收入8.13亿元，同比增长55.66%；归母净利润6598万元，同比增长101.34%。公司业绩表现亮眼，主要得益于新品热销和线下渠道恢复。

新品热销：公司上半年推出的智能艾灸盒“姜小竹A1”表现突出，解决了传统艾灸产品的痛点，月销量超过3000，总销量4万+。该产品依托流量明星推广，推动业绩高增长。
线下渠道恢复：购物中心门店经营业绩良好，逐步恢复至正常水平。尽管高铁、机场等交通枢纽门店仍受疫情影响，但公司已开始调整并关闭部分受影响门店。
毛利率波动：公司整体毛利率为59.85%，较同期增长1.05个百分点，但环比下降1.09个百分点。第三季度毛利率下滑主要由于新品发布、价格调整及促销活动增加。
盈利能力提升：公司净利率为8.11%，较同期增长1.90个百分点，环比增长0.48个百分点，显示公司盈利能力有所增强。
产能与品控升级：公司在深圳建设现代化工厂，增设研发实验室和NPI专线，进一步提升产能和产品品质控制能力。
财务预测：预计公司2021-2023年营收增速分别为46.62%、39.10%、43.40%，归母净利润增速分别为95.39%、61.49%、52.71%。对应EPS分别为2.24元、3.62元、5.53元，PE分别为41.18倍、25.50倍、16.70倍。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和盈利能力。

年份	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）
2019A	69.4	5.5	1.19	0.00
2020A	82.6	7.1	1.53	0.00
2021E	12.12	13.8	2.24	41.18
2022E	16.86	22.3	3.62	25.50
2023E	24.17	34.1	5.53	16.70

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	58.4%	61.7%	63.3%	64.4%
净利润率	8.6%	11.4%	13.2%	14.1%
资产负债率	50.9%	28.7%	29.7%	31.2%
P/E	0.00	41.18	25.50	16.70
P/B	0.00	8.11	6.51	4.97
P/S	5.16	4.70	3.38	2.35