20140119-中泰证券-煤炭开采行业_需求预期持续走弱_煤电合同或定580元_吨_18页_1mb

报告摘要

煤炭开采Ⅱ行业定期报告总结

核心内容

本报告分析了2014年1月煤炭行业的市场表现、价格走势、库存变化及政策影响，整体判断为“中性”评级，认为煤价下行是大概率事件。

主要观点

行业表现：
- 煤炭行业本周下跌2.32%，弱于沪深300指数（下跌1.51%）。
- 行业整体面临需求走弱和价格预期下降的压力，煤炭板块反弹空间有限。
煤价走势：
- 动力煤：国内价格持续下跌，环渤海动力煤价格下跌8元至602元/吨；国际动力煤价格涨跌互现，纽卡斯尔价格下跌0.93美元至82.3美元/吨。
- 焦煤：价格局部下调，整体维持平稳，国内焦煤价格在1045~1175元/吨之间波动。
- 无烟煤：价格稳中有升，山西地区无烟煤价格维持稳定。
库存情况：
- 港口库存：上升，主要三港库存增加68万吨至1068.68万吨。
- 电厂库存：下降，六大电厂库存可用天数增加至15.43天，但整体库存仍处高位。
- 炼焦煤库存：四港口库存下降11.4万吨至765.6万吨，钢厂库存可用天数为21.19天。
运输情况：
- 煤炭海上运价持续下跌，秦皇岛至主要城市的运价均下降3~5元/吨。
- BDI指数下跌6.02%，反映国际航运市场疲软。
政策影响：
- 资源税改革：2014年将推进资源税从价计征改革，减轻企业税费负担。
- 煤电合同：煤电双方仍存在20元/吨的价差分歧，预计最终协定价为580元/吨。
- 产能调控：国家将提高新建煤矿标准，推动兼并重组，减少中小煤矿，优化产能结构。
经济与市场因素：
- 需求疲软，12月房地产投资销售数据、粗钢订单和发电量增速均不乐观。
- 国内外煤价倒挂，进口煤冲击加剧，导致国内煤价下行压力增加。
- 经济增速放缓，政策不确定性增强，对煤炭行业形成压制。

关键信息

行业数据：截至2014年1月19日，行业总市值为586034.22百万元，流通市值为494260.45百万元。
重点公司表现：
- 广汇能源：2014年预计每股收益0.68元，总市值781.12亿元。
- 潞安环能：2014年预计每股收益0.57元，总市值282.33亿元。
- 永泰能源：2014年预计每股收益0.32元，总市值155.37亿元。
投资建议：建议配置有长期成长潜力及转型类企业，推荐广汇能源、凯迪电力。