20220407-安信国际证券-比亚迪电子-00285.HK-静待北美客户新产品线与HNB业务放量_3页_325kb

报告摘要

比亚迪电子（285.HK）2022年业绩展望总结

核心内容概述

比亚迪电子（285.HK）在2021年受到疫情反复和芯片短缺的影响，导致客户需求减弱，尽管收入同比增长21.8%至897亿元人民币，但由于产能利用率下降和口罩业务收入大幅缩水，公司盈利能力显著下滑，归母净利润同比下跌57.6%至23.1亿元人民币。2022年，随着芯片供应恢复和北美大客户新产品线的推进，公司预计将迎来业绩显著回升。

主要观点

2021年业绩表现：
- 收入同比增长21.8%，但盈利能力受到严重影响。
- 归母净利润大幅下降57.6%，至23.1亿元人民币。
- 口罩业务因市场竞争加剧，收入与利润贡献大幅降低。
2022年业绩预期：
- 北美大客户平板产品稼动率有望提升，带动公司盈利恢复。
- 新产品线结构件业务预计实现量产，增长可期。
- HNB业务作为新兴板块，预计将在海外实现成倍增长。
财务预测：
- 2022年总收入预计达到109.05亿元人民币，同比增长22.45%。
- 2023年和2024年收入分别预计增长10.39%和13.50%。
- 净利润预计在2022年为23.1亿元人民币，2023年为35.7亿元人民币，2024年为40.0亿元人民币。
- EBITDA预计在2022年增长至4.87亿元人民币，2023年增长至6.24亿元人民币，2024年增长至6.45亿元人民币。
投资评级与目标价：
- 投资评级为“买入”，目标价为27.0港元，较当前价格（16.3港元）有65.6%的预期涨幅。
- 预计2022/2023年的预测PE分别为20.0x和12.9x。