20231023-国盛证券-比亚迪电子-00285.HK-盈利再超预期_看好海外大客户及汽车高增_5页_765kb

比亚迪电子（00285HK）2023年第三季度业绩超出市场预期，归母净利润预计达146亿元中值，同比增长高达1421%。整体前三季度净利润预计在284-312亿元区间，同比增长129%-152%，主要受益于海外客户份额增长、消费电子和储能市场旺季、母公司汽车销量提升（同比增53%），以及产品结构优化和汇兑收益带来的盈利改善。

公司未来的增长动力足，消费电子板块通过大客户合作和新产品开发（如悬架业务）维持高增长；汽车板块则依托母公司销量扩张和Tier1客户合作，单车价值量有望提升。此外，公司近期收购捷普成都和无锡产能，预计带来额外收入增量，扩展了业务范围。

投资建议维持“买入”评级，目标市值973亿港元（约43港元/股），预计2023-2025年收入和归母净利润年均增速可观，但仍面临手机市场恢复慢、新兴业务增速不及预期等风险。

风险提示包括：手机市场复苏不及预期、新兴业务增速不达预期、产能利用率改善不足、北美大客户订单减少、行业竞争加剧、新业务投入影响盈利能力。