20170515-申万宏源-钢铁行业周报_板材库存压力有望逐渐降低_钢价或继续反弹_12页_929kb

钢铁行业周报总结（2017/05/08—2017/05/12）

核心内容

2017年5月8日至12日期间，钢铁行业整体呈现偏强走势，板材库存压力逐渐缓解，钢价或继续反弹。同时，铁矿石和焦炭价格偏弱运行，但吨钢毛利上涨，长材利润进一步提高。行业整合趋势明显，重点公司估值和投资建议也有所更新。

主要观点

• 板材市场：板材库存压力有望逐渐降低，主要由于六月为传统旺季。尽管冷轧库存小幅上升，但整体钢材库存下降，钢价仍有反弹空间。
• 钢价变动：本周钢材产品加权价格变动1.2%，螺纹、高线分别上涨1.72%和1.59%，热卷、冷轧、中板价格变动分别为1.04%、-0.15%和0.43%。
• 铁矿石价格：铁矿石价格大跌，主要由于供给端到港量减少和需求端钢厂开工率下降。进口PB粉矿和唐山铁精粉价格分别下跌7%和0%。
• 焦炭市场：焦炭市场弱势下跌，呈现供需双弱格局，山西焦炭和主焦精煤价格分别下跌2.9%和3.4%。
• 吨钢毛利：本周吨钢毛利上涨，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别增加107元、105元、84元、52元和69元。
• 钢材社会库存：钢材社会库存继续下降，降幅达2.9%，其中螺纹和高线库存降幅显著，分别为5%和4%。
• 行业整合趋势：宝武合并是行业整合的开端，未来兼并重组将不断发生。建议关注行业龙头宝钢股份，以及有重组预期的鞍钢股份和韶钢松山。
• 政策与去产能：国务院会议强调继续推进钢铁行业去产能工作，今年已退出钢铁产能3170万吨，但部分地方进度滞后，需加强督查和市场化手段。
• 铁矿石市场展望：铁矿石价格因库存高企和需求疲软而刷新半年低点，贸易商因还贷压力被迫清库，市场预期不佳。

关键信息

价格变动

• 钢材产品加权价格变动1.2%至3533元/吨
• 螺纹、高线价格分别变动1.72%和1.59%至3600元/吨、3711元/吨
• 热卷、冷轧、中板价格变动分别为1.04%、-0.15%和0.43%至3102元/吨、3771元/吨、3243元/吨
• 无缝管、焊管价格分别变动0%和2.81%至4000元/吨、3290元/吨
• 不锈钢300系和400系热轧价格分别下跌0.62%和2.35%至16100元/吨、8300元/吨
• 进口PB粉矿价格下跌7%至465元/吨，唐山铁精粉价格维持不变至550元/吨
• 山西焦炭、主焦精煤价格分别下跌2.9%和3.4%至1675元/吨、1420元/吨
• 废钢价格下跌2.86%至1360元/吨

库存情况

• 钢材社会库存下降2.9%至1041万吨
• 热轧、冷轧、中板库存分别下降0.68%、0.31%、1%至241万吨、113万吨、98万吨
• 螺纹、高线库存分别下降5%、4%至449万吨、140万吨
• 主要港口铁矿石库存小幅回升1.37%至13793万吨

BMI指数分析

• 4月BMI预览值49.30，5月前瞻值49.70，维持长期看多判断
• BMI指数在48-52之间波动时，不改变原有价格趋势
• BMI指数分项包括宏观经济和行业基本面指数，显示整体市场仍偏乐观

投资建议

• 推荐长材占比高的公司：马钢股份、三钢闽光、凌钢股份
• 雄安新区相关主题受关注，建议关注河钢股份、新兴铸管、首钢股份
• 新疆基建投入增加，建议关注八一钢铁、酒钢宏兴、西宁特钢
• 行业整合趋势明显，推荐宝钢股份、鞍钢股份，关注韶钢松山的重组预期

行业信息

• 今年以来全国共退出钢铁产能3170万吨，完成年度任务的63.4%
• 铁矿石库存高企，贸易商被迫清库，导致价格刷新半年低点
• 中国钢铁出口量同比下滑25%至2072万吨，出口疲软成为行业利空因素

估值表

总结

整体来看，钢铁行业在去产能和环保限产的推动下，市场情绪有所改善，板材库存压力有望缓解，钢价或继续反弹。然而，铁矿石和焦炭价格偏弱运行，反映出行业原材料成本压力。吨钢毛利上涨，长材利润提高，表明行业盈利能力增强。行业整合趋势明显，建议关注具备重组预期的公司。此外，政策导向和市场环境的变化对行业未来发展具有重要影响。