20170519-中泰证券-钢铁行业周报_钢价暴涨逻辑兑现_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现强劲，钢价出现显著反弹，行业盈利情况持续改善。分析师笃慧及其团队认为，钢铁板块具备较强的上涨弹性，继续维持“增持”评级。市场库存持续下降，尤其是螺纹钢库存已接近历史低点，显示需求强劲，但淡季补库可能影响钢价走势。同时，原材料价格有所波动，铁矿石价格上涨，焦煤焦炭价格下跌，导致成本端整体下行，从而推动吨钢毛利上涨。

主要观点

• 钢价反弹：钢价在经历前期震荡下行后，本周出现快速上涨，钢坯单周涨幅近130元/吨，螺纹钢期货主力合约上涨逾277点，库存持续去化，市场情绪好转后价格弹性放大。
• 库存下降：全国社会库存总量环比下降，螺纹钢库存降至近年低位，显示建筑业需求强劲。但随着淡季来临，补库可能对钢价形成压力。
• 国际钢价弱势：国际市场上，钢价普遍疲软，尤其在欧洲和美国，需求低迷导致贸易商出货一般，库存较高压制钢价上行空间。
• 原材料价格变化：铁矿石价格上涨，焦炭价格下跌，钢厂询盘积极性提高，补库行情或将启动，矿价反弹有望延续。
• 行业盈利改善：吨钢毛利回升，热轧卷板、螺纹钢、中厚板等主要产品毛利率均有提升，成本端下行与钢价上涨共同推动盈利增长。
• 投资策略：短期钢价反弹窗口开启，建议关注八一钢铁、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份及柳钢股份等标的。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：35家
• 行业总市值：712635.019百万元
• 行业流通市值：603870.745百万元

钢价走势

• 螺纹钢：周平均价格3566元/吨，环比上升146元/吨，涨幅7.58%
• 热轧板：周平均价格3248元/吨，环比上升110元/吨
• 冷轧板：周平均价格3664元/吨，环比上升62元/吨
• 中厚板：周平均价格3288元/吨，环比上升26元/吨

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存16.09万吨，环比下降0.55万吨
• 上海热轧库存43.85万吨，环比下降0.4万吨
• 全国社会库存总量1070.27万吨，环比下降63.47万吨

原材料价格

• 铁精粉：河北地区66%铁精粉现货价格655元/吨，环比上升20元/吨
• 冶金焦：唐山地区二级冶金焦价格1710元/吨，环比下降90元/吨
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格1420元/吨，环比下降20元/吨
• 铁矿石：普氏指数62%铁矿石价格63.05美元/吨，环比上升2.5美元/吨

利润监测

• 热轧板：毛利上升107元/吨，毛利率升至10.87%
• 冷轧板：毛利上升66元/吨，毛利率升至-2.26%
• 螺纹钢：毛利上升138元/吨，毛利率升至31.15%
• 中厚板：毛利上升35元/吨，毛利率升至5.89%

市场要闻

• 2017年4月全国粗钢日均产量242.6万吨，同比增长4.45%
• 1-4月全国固定资产投资同比增长8.9%
• 1-4月全国房地产开发投资同比增长9.3%
• 4月钢材日均产量316.3万吨，同比增长0.5%

本周关注事件

• 旺季下游需求释放节奏
• 铁矿石补库力度
• 产业链库存情况
• 环保、去产能事件频发

风险提示

• 利率上行过快

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较（图表28）
• 重点公司股价及涨幅情况（图表29）

重点公司表现