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钢铁行业周度报告（2018年12月第1周）总结

核心内容概述

2018年12月第1周，钢铁行业整体呈现回暖迹象，钢价反弹，钢厂毛利回升。行业指数涨幅为2.46%，跑赢沪深300指数2.18个百分点。尽管需求淡季尚未结束，但市场供需格局稍显宽松，钢材库存和钢厂库存均出现小幅下降，显示市场去库趋势。同时，环保限产对供给端形成一定制约，短流程电炉钢利润大幅上涨，显示出其在行业中的相对优势。

主要观点

1. 钢价反弹，毛利回升

• 上周钢材价格整体上涨，螺纹钢价格为3920元/吨，环比上涨1.29%；热轧卷价格为3700元/吨，环比上涨3.35%；冷轧卷价格为4200元/吨，环比上涨2.94%。
• 钢材期货价格以涨为主，螺纹钢期货收盘价上涨4.33%，热轧卷期货收盘价上涨5.42%。
• 吨钢毛利显著上升，螺纹钢毛利为545元/吨，环比上涨10.82%；线材毛利为584元/吨，环比上涨9.40%；热轧卷毛利为214元/吨，环比上涨62.20%；冷轧卷毛利为68元/吨，环比上涨238.67%；中厚板毛利为211元/吨，环比上涨38.01%；短流程电炉钢毛利为228元/吨，环比上涨显著。

2. 库存小幅下降

• 钢材社会库存合计797.8万吨，环比减少25.06万吨，跌幅3.05%。
• 钢厂库存合计438.8万吨，环比减少43.74万吨，跌幅9.06%。
• 钢材库存总量为1237万吨，环比下降68.8万吨，降幅5.27%。

3. 原料价格波动

• 铁矿石价格以涨为主，62%澳洲粉矿价格为66.9美元/干吨，环比上涨2.14%；普氏铁矿石价格指数为67.0美元/吨，环比上涨2.29%。
• 焦炭价格持平，废钢价格小幅上涨，张家港废钢价格环比上涨3.24%。

4. 生产与需求情况

• 全国高炉开工率为65.88%，环比下跌1.24%；河北高炉开工率为50.37%，环比下跌2.08%。
• 高炉检修容积上涨，全国高炉检修容积为184093立方米，环比上涨4.20%。
• 钢材市场成交量上涨，沪市线螺采购量环比上涨48.24%；全国建筑钢材成交量小幅下跌1.29%；钢银超市和找钢超市成交量分别上涨3.35%和17.62%。

5. 行业趋势与投资建议

• 钢铁需求淡季将持续到明年2月中下旬，供需两弱，行业格局稍偏宽松。
• 投资建议重点关注业绩有支撑且未来增长潜力大的标的：常宝股份、上海钢联、浙商中拓和大冶特钢。

关键信息

• 钢价走势：螺纹钢、热轧卷、冷轧卷、中厚板等主要钢材品种价格均上涨，期货价格也以涨为主。
• 库存变化：社会库存和钢厂库存均出现下降，表明市场去库趋势明显。
• 利润变化：吨钢毛利大幅上升，尤其是冷轧卷和电炉钢利润涨幅显著。
• 环保限产：全国高炉开工率小幅下降，检修容积小幅上升，表明环保限产对供给端有持续影响。
• 行业动态：多家钢铁企业有新项目启动或技术突破，如马钢“铌代钒”技术增效显著，包钢成功试制新型汽车冷轧板，宝钢德盛启动绿色产业基地建设等。
• 风险提示：需关注需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等风险因素。

重点公司

图表目录（关键图表）

• 图1：申万行业周涨跌幅（%）
• 图2：钢铁个股一周涨跌幅（%）
• 图3：普氏62%铁矿石价格指数（美元/干吨）
• 图4：唐山铁精粉价格（元/吨）
• 图5：唐山二级冶金焦到厂价格（元/吨）
• 图6：焦炭期货主力合约收盘价及基差
• 图7：福建废钢价格与张家港废钢价格对比（元/吨）
• 图8：苏州钢板料价格与福建废钢价格（元/吨）
• 图9：螺纹钢、热轧卷和中厚板价格（元/吨）
• 图10：冷轧卷板和高线价格（元/吨）
• 图11：螺纹钢和中厚板毛利（元/吨）
• 图12：冷轧卷和热轧卷毛利（元/吨）
• 图13：螺纹钢和中厚板毛利率（%）
• 图14：热轧卷和冷轧卷毛利率（%）
• 图15：钢材总库存及涨跌幅
• 图16：热轧卷板社会库存（万吨）
• 图17：螺纹钢社会库存（万吨）
• 图18：线材社会库存（万吨）
• 图19：中厚板社会库存（万吨）
• 图20：螺纹钢、热轧卷和中厚板的钢厂库存（万吨）
• 图21：进口铁矿石库存（万吨）
• 图22：主要港口焦炭库存（万吨）
• 图23：全国及河北地区高炉开工率（%）
• 图24：全国及河北地区高炉检修容积（立方米）

行业评级

• 行业评级：看好
• 投资建议：关注业绩有支撑且未来增长潜力大的标的。

风险提示

• 需求不及预期
• 限产低于预期
• 中美贸易摩擦加剧
• 宏观经济下滑

结论

钢铁行业在2018年12月第1周表现出一定复苏迹象，钢价反弹，毛利回升，库存下降，但需求淡季仍将持续，行业整体仍面临一定压力。建议投资者关注具备良好业绩和增长潜力的公司，同时注意市场风险因素。