> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 交易早参总结 - 2026年6月25日 ## 核心内容概述 2026年6月25日的交易早参指出，当前市场中多个板块表现偏弱，尤其是能化、有色、贵金属等，但新能源金属板块仍表现出一定的韧性。整体市场情绪受宏观因素与产业消息双重影响，需关注美联储政策、地缘局势、供需变化等关键变量。 --- ## 主要观点 ### 宏观要闻 - 美国总统特朗普称伊朗已告知美国霍尔木兹海峡通行无收费，若信息不实则将终止相关谈判。 - 美联储加息预期仍在，美元指数走强，海外流动性收紧压力持续。 - 美国5月核心PCE物价指数将公布，或影响市场对美联储政策路径的判断。 ### 行业要闻 - **美光科技**：2026财年第三财季业绩大幅超预期，营收、毛利率均高于市场预期，提振科技板块情绪。 - **股指期货**：整体收涨，IC合约涨近2%，市场情绪有所回暖。 - **国债期货**：TL合约表现偏弱，但MLF增量续作缓解资金压力，市场对货币政策仍保持乐观预期。 ### 有色金属板块 - **贵金属**：黄金与白银因地缘局势缓和、原油下跌、美债实际利率上升等因素，估值承压，短线谨慎看跌。 - **铂金/钯金**：跟随金银波动。 - **沪铜**：受美元走强及美联储加息预期影响，铜价偏弱。 - **沪铝及氧化铝**：美元强势叠加供给紧张缓解，铝价短期承压；氧化铝市场多空分歧较大，成本支撑仍存。 - **沪镍**：印尼镍矿配额增加预期强化，镍价破位下跌，关注政策落地情况。 - **钢材**：螺纹、热卷期价震荡偏弱，关注全球经济衰退与外需走弱风险。 - **铁矿**：供应充裕、库存偏高，价格或下探非主流矿山边际成本线，策略以逢反弹抛空为主。 - **煤焦**：焦煤供给阶段性收紧，煤价跌幅放缓；焦炭期价或跟随煤价波动。 - **纯碱与玻璃**：基本面驱动偏弱，估值已偏低，建议逢反弹抛空。 - **能源化工** ### 能源化工板块 - **原油**：供应恢复超预期，库存下降，但市场情绪仍偏弱，短期原油走势偏弱。 - **甲醇**：进口担忧强化，供需面驱动向下，价格破位下跌。 - **PVC**：供需双弱格局延续，价格震荡运行。 - **经济作物** - **橡胶**：天胶价格下跌，但原料成本支撑存在，胶价下行空间有限。 - **棉花**：价格处于下行通道，关注能否有效跌破前低。 - **棕榈油、豆油**：现实与预期博弈持续，价格震荡为主，关注天气减产及生柴政策落地情况。 - **白糖**：弱现实压力增强，价格震荡偏弱运行。 --- ## 关键信息 ### 投资策略建议 - **科技板块**：受美光科技业绩超预期提振，情绪向好，但需警惕交易拥挤与高估值风险。 - **贵金属**：短线谨慎看跌，关注美国通胀与就业数据。 - **有色金属**：整体承压，但新能源金属板块表现相对较强。 - **原油**：短期偏弱，但需关注供应恢复与市场情绪变化。 - **甲醇、PVC**：供需双弱，价格震荡或下跌。 - **煤焦**：焦煤走势企稳，焦炭跟随波动。 - **纯碱、玻璃**：基本面偏弱，建议逢反弹抛空。 - **棉花、白糖**：价格处于下行通道，操作建议观望。 ### 风险提示 - 美联储加息预期降温。 - 地缘局势变化。 - 印尼镍矿政策不确定性。 - 全球经济衰退风险。 - 天气与气候因素（如厄尔尼诺）对经济作物的影响。 - 国内政策变动及行业供需结构变化。 --- ## 市场有风险，投资需谨慎 本文为市场分析参考，不构成投资建议。所有信息来源于公开资料，兴业期货对信息的准确性和完整性不作保证。投资者应根据自身风险承受能力及市场判断进行决策。 --- ## 数据来源 - Wind - 同花顺 - 钢联 - SMM - 兴业期货投资咨询部 ## 联系方式 兴业期货微信号：cif_xyqh 关注公众号或扫描二维码获取更多信息。 --- ## 团队介绍 - **魏莹**：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。 - **刘启跃**：资深研究员，覆盖锂电产业链、有色金属。 - **张舒绮**：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。 - **葛子远**：资深研究员，覆盖服纺产业链、光伏产业链。