20260629-兴业期货-_交易早参_有色_贵金属板块继续修复_能化品种下行动能减弱_农产品仍有韧性-20260629_6页_372kb

交易早参总结 - 2026年6月29日

核心内容概览

本周交易早参聚焦有色、贵金属、能化、农产品等主要板块的走势分析，结合宏观、中观、微观层面的多重因素，提供市场判断与策略建议。整体来看，市场情绪有所缓和，部分板块估值压力释放，但基本面支撑依然存在，需密切关注政策与供需变化。

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主要观点

宏观要闻

• 美伊冲突：美伊双方已达成共识，停止相互打击，并将于本周在多哈会面，磋商霍尔木兹海峡相关争端。地缘政治影响或逐步减弱。
• 国内经济数据：1—5月份工业企业利润总额同比增长18.8%，其中电子行业利润增长103.9%，贡献率达43.1%，成为利润增长的重要支撑。
• 科技板块波动：AI产业趋势仍在持续，但市场对龙头企业融资举债投入AI基建的未来收益产生质疑，科技板块内部分化加剧。

金融衍生品

• 股指期货：整体震荡回调，IC表现较为坚挺，市场或延续高位震荡格局。
• 国债期货：流动性仍偏积极，短端上方空间或有所打开，超长端仍占优。

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行业分析

贵金属

• 黄金/白银：宏观面加息预期未明显转向，投资需求降温压制估值。光伏装机需求下降，导致白银工业需求减少。预计下周贵金属宽幅震荡，金银比中枢有望上移。
• 铂金/钯金：整体跟随金银波动，风险提示为美联储加息预期降温。

沪铜

• 宏观扰动减弱：美联储加息及关税事件影响边际减弱，铜价仍受供需格局支撑，铜精矿供给紧缺，进口加工费跌幅扩大，港口库存低位，基本面仍向上。

沪铝及氧化铝

• 宏观扰动持续：中东局势反复，但整体预期向好，海外流动性收紧。国内库存去化，但几内亚政策未有进展，市场多空分歧大，氧化铝成本支撑仍存。

沪镍

• 关注印尼配额补充：市场预期镍矿配额增加，但放量情况存在不确定性。当前镍价承压，需等待明确政策信号。

新能源金属

• 碳酸锂：周产高位，但锂价走势偏弱，7月锂电排产积极，社会库存连续8周去库，基本面支撑仍存。
• 硅能源：工业硅供给环比增加，但需求端疲弱，库存高位，短期震荡为主。多晶硅供需基本平衡，但下游需求偏弱，价格承压。

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钢材与煤焦

钢材

• 螺纹/热卷：供需结构边际转弱，但短线跌势放缓。建议卖出10合约虚值看涨期权。
• 铁矿：高炉铁水产量增加，但终端需求淡季，进口矿库存增加，价格或接近非主流边际成本线，关注长协谈判进展。

煤焦

• 焦煤：厄尔尼诺预期下能源保供压力大，山西矿山复产受限，产能释放缓慢，支撑煤价。
• 焦炭：钢厂盈利能力受限，终端需求淡季，焦炭价格跟随成本波动，短期供需矛盾不明显。

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农产品

橡胶

• 需求季节性走弱：轮胎开工率走低，港口库存压力增强。但厄尔尼诺预期不减，胶价下行驱动放缓。

棉花

• 进入区间震荡：受美伊和解、外围商品普跌影响，棉价暂未跌破前低，震荡可能性增加，不建议追空。

棕榈油、豆油

• 关注印尼政策：油脂板块小幅走强，棕榈油受原油影响较大。出口与产量环比增长，但旺产季预期下累库压力存在，关注印尼政策落地细节。

白糖

• 弱现实压力增强：国内供应充裕，去库压力大，但欧洲炎热天气与印度季风降雨不足或对价格形成支撑，维持震荡偏弱走势。

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风险提示

• 美伊冲突：可能影响霍尔木兹海峡通行，需关注后续谈判进展。
• 全球科技板块：AI产业趋势持续，但市场对龙头企业融资投入的未来收益存疑。
• 能源化工：原油价格受地缘政治影响，但市场情绪释放后或逐步回稳。
• 全球经济衰退：可能影响外需，尤其对钢材、农产品等出口依赖较大的板块。

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附：兴业期货投研团队介绍

魏莹

• 期货从业资格证书：F3039424
• 投资咨询从业证书：Z0014895
• 覆盖品种：大类资产、黑色金属、建材

刘启跃

• 期货从业资格证书：F3057626
• 投资咨询从业证书：Z0016224
• 覆盖品种：锂电产业链、有色金属

房紫薇

• 期货从业资格证书：F03121473
• 投资咨询从业证书：Z0023012
• 覆盖品种：金融衍生品、有色金属

张舒绮

• 期货从业资格证书：F3037345
• 投资咨询从业证书：Z0013114
• 覆盖品种：金融衍生品、有色金属

葛子远

• 期货从业资格证书：F3062781
• 投资咨询从业证书：Z0019020
• 覆盖品种：服纺产业链、光伏产业链

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免责声明

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