20230511-浙商证券-中航科工-02357.HK-中航科工点评报告_国家军民融合基金成为战略股东_助力公司迈向世界一流_4页_774kb

中航科工（02357）投资分析总结

投资事件

• 2023年5月9日，公司与国家军民融合产业投资基金签订股份认购协议。
• 国家产业投资基金按每股434港元（约382元人民币）认购2.615亿股内资股，耗资113.5亿港元（约1000亿元人民币）。
• 认购完成后，国家产业投资基金持股比例达到32.8%。

投资逻辑

• 国家产业投资基金入股，显示国家对该公司的业务发展支持，助力公司迈向世界一流水平。
• 中航科工控股四家A股上市公司（中直股份、洪都航空、中航电子、中航光电），并持有多家关联企业，业务涵盖航空高科技、军民通用产品及服务。
• 公司为香港资本市场唯一的航空高科技军民通用产品及服务旗舰公司，具有高度稀缺性。
• 2022年公司积极推进资产重组，深度参与C919飞机研制生产，打造领先的专业化上市公司。

财务表现

• 财务亮点：公司2018-2022年复合年增长率达到55.4%的营收增长和15.14%的净利润增长，长期保持增长趋势。
• 动态增长：2023年第一季度营收同比增长139.0%，归母净利润同比增长327.7%。
• 财务前景：预计2023-2025年归母净利润增长率分别为59%、23%、21%，P/E分别为8.7倍、7.1倍、5.8倍，P/B分别为0.8倍、0.6倍、0.6倍。

投资建议

• 维持“买入”评级。
• 预计2023-2025年归母净利润分别为35.1亿、43.3亿、52.4亿元。