20230421-财通证券-税友股份-603171.SH-深耕政企税务数字化_AI+财税空间广阔_3页_850kb

税友股份（603171）公司点评

核心观点

首次给予“增持”评级。公司深耕政企税务数字化，受益于政策催化（金税四期）、经济复苏和技术变革（AI），未来成长空间广阔，预计2023-2025年收入及净利润将保持高速增长，估值支撑较好，但需关注技术研发及政策推进不及预期风险。

❗️ 事件回顾

• 2022年公司营收1698亿元（+58%），归母净利润144亿元（-3764%），扣非利润101亿元（-4216%）。
• 公司发布2023年股权激励计划，覆盖中高层及技术骨干，占股本比例0.49%。

📊 业务布局

1. 政企双端服务

• 政端（G端）：承接国家税务总局税收风险监管、信用评价等业务，支撑超4万户企业、11万家涉税服务机构及60万从业人员的年度信用评价。
• 企端（B端）：子公司亿企赢服务企业端财税SaaS，2022年活跃用户破700万，中小企业、财税代理、创新业务收入同比增长51%/111%/327%。

2. 金税四期催化

• 政策背景：以“智慧税务”为目标，强化企业财税管理，推动“以数治税”。
• 公司机会：借助政企双端积累，有望深度受益于企业财税数字化投入提升。

3. AI技术赋能

• 通过LLM模型自动化处理财税领域复杂数据与非结构化文档，提升ARPU与产业链议价能力。
• 技术革新与现有know-how结合，需关注研发进度与AI商业化落地效率。

💰 财务预测

⚠️ 风险提示

• 技术研发不及预期；
• 金税四期推进缓慢；
• 宏观经济承压及疫情风险。