20240627-华鑫证券-税友股份-603171.SH-公司动态研究报告_持续受益于金税四期全面推行_AI合规税务前景广阔_6页_291kb

税友股份（603171SH）研究报告总结

分析师：宝幼琛 | 初始投资建议：买入（首次覆盖）

基本数据与市场表现

当前股价为289元，总市值约118亿元。公司处于快速发展阶段，2024年第一季度收入与利润均有显著增长（营收增长96.6%，净利润及扣非净利润同比分别增长240%和131.4%）。

业务发展概述

税友股份是国内领先的财税数字化SaaS服务和税务数字政务系统建设服务商，聚焦“B端”（中小企业及代理机构）与“G端”（政府）双轮驱动。

• B端业务以“亿企赢”品牌开展，提供集合财税管理的一体化云SaaS平台及顾问服务，“亿企微财税”的ARR（订阅收入）达53亿元，增长80%；“亿企代账”ARR达52亿元，增长率240%。
• G端自作为金税工程核心供应商起，参与多个关键税务改革项目，输出智能税务管理系统，提升税收征管效率与数据治理。

AI与GPT战略

公司围绕金税四期强化AI合规税务工具，结合AIGC构建数据内容+工具平台+制度三位一体体系，发展“智能管税”产品，提升B端业务盈利能力（2023年B端营收与利润分别增长1384%与3737%）。

政策机遇与发展前景

“金税四期”推行加速企业的财税合规化趋势。根据政策，国家鼓励数字经济和财务数字化转型，低代码工具、合规咨询、大数据服务将成为中小企业的刚需。公司提出深挖大数据潜力，拟于2024-2026年实现3倍以上营收扩张。

盈利预测与投资建议

预测公司2024-2026年营业收入分别为217.2亿、258.8亿、309.0亿元，同比增长195%、192%、194%。当前PE约478倍，分析师建议首批买入。

风险提示

包括税收政策变动、高端人才成本风险、政府预算缩紧及软件行业技术迭代风险等。

财务概览（2023A预估数据）

营业收入达1829百万元，同比增长77%；净利润83.2百万元，较上年下降421%，后续增长预计显著加速，主要依靠AI及订阅服务模式。公司具备高成长性和政策受益潜力。

报告日期：2024-06-27 | 华鑫证券研究所