20230827-华创证券-税友股份-603171.SH-2023年半年报点评_业绩表现稳健_AI+财税数据赋能发展_5页_754kb

税友股份（603171）2023年半年报点评总结

核心观点

• 公司为税务信息化龙头，业务稳健增长，B端ARPU值提升，G端收入因政策推进加速受益数电票。

业绩概况

• 2023年上半年实现营业收入758亿元，同比增长1,046%；归母净利润874.88亿元，同比增长1,163%。
• 单季度（Q2）营收427亿元，归母净利润554.82亿元，同比大幅增长。

B端业务增长与ARPU提升

• B端业务收入503亿元，同比增长136%。
• 中小企业客群“亿企财税”ARR 23亿元，订阅用户增长；财税代理客群“亿企代账”付费用户增长132%；创新业务实现515%高增长。
• 策略转向服务型SaaS，推动ARPU值提升。

G端业务与数电票机遇

• G端收入252亿元，同比增长458%，核心受益于电子税务局、金税四期等项目推进。
• 预计下半年金税四期全国推广，公司作为技术龙头将受惠于数电票逐步落地。

投资建议与目标价

• 给予公司2023年65倍PE，目标价468元。
• 公司维持“推荐”评级。

增长动能

• 销售费用上升、AI赋能运营降本增效、政策驱动行业加速。

风险提示

• 竞争加剧；客户IT投入不及预期；政策落地节奏或不及预期。

报告内容整理完成。