20131010-山西证券-马丁.兹威格选股策略_山证量化选股之大师选股_12页_308kb

报告摘要

金融工程研究报告总结：马丁·兹威格选股策略在A股的应用

核心内容概述

本报告详细分析了马丁·兹威格的选股策略，并探讨了其在A股市场的适用性。兹威格作为知名的成长型投资策略制定者，其投资理念强调高成长性、合理估值、股价相对强势、低债务水平以及内部人行为分析。通过量化其投资哲学，研究团队构建了一套适用于A股市场的选股标准，并进行了2013年1月至9月的回测，结果显示该策略在成长股主导的市场中表现优异。

主要观点

马丁·兹威格的投资策略是基于成长性、估值、相对价格强度、债务水平和内部人行为的综合分析。
该策略强调公司盈利和销售的持续增长，尤其是近期增长加速。
合理估值是选择成长股的重要前提，市盈率需低于所属申万二级行业市盈率的1.5倍且不超过40倍。
股票价格的相对强势是评估公司表现的重要指标，RSI（相对强弱指标）需高于50。
公司资产负债率应低于50%，以降低财务风险。

关键信息

选股财务标准

中短期盈利增长：
- 最近一个财政季度（Q1）与去年同季度（Q5）之间每股盈利同比增长率为正。
- 上一个财政季度（Q2）与去年同季度（Q6）之间每股盈利同比增长率为正。
- 上上一个财政季度（Q3）与去年同季度（Q7）之间每股盈利同比增长率为正。
- 三季度之前一个财政季度（Q4）与去年同季度（Q8）之间每股盈利同比增长率为正。
长期盈利持续性：
- 最近三年归属于母公司净利润（扣非）增长率为正。
- 最近三年归属于母公司净利润（扣非）年均增长率 ≥ 15%。
销售增长带动盈利增长：
- 最近三年营业收入增长率为正。
- 最近三年营业收入年均增长率 ≥ 15%。
- 本期收入增长高于去年同期收入增长。
- 本期归属母公司净利润（扣非）增速高于同年同期归属母公司（扣非）增速。
估值标准：
- 市盈率（TTM） < 所属申万二级行业市盈率 × 1.5 且 < 40。
相对价格强度：
- 最近26周RSI相对强弱指标 > 50。
债务水平：
- 公司资产负债率 < 50%。

回测结果（2013年1-9月）

等权重组合累计收益率：69.13%
相对HS300超额收益率：71.51%
月度胜率：100%
策略表现：
- 每月平均收益率高于HS300指数，其中9月超额收益最高，达12.66%。
- 该策略在成长股主导的2013年表现突出，但在其他市场风格下可能面临较大风险。

十月选股结果

入选股票：石基信息、伟星新材、广联达、上海绿新、南方泵业、森远股份、安科瑞、交运股份、华域汽车、长城汽车、吉视传媒。

投资风险提示

成长性不确定性：尽管策略筛选出高成长及合理估值的股票，但未来成长性仍存在不确定性，需进一步考察所属行业及公司经营策略。
市场风格依赖性：本报告仅基于2013年的回测数据，由于该年市场偏好成长股，策略表现优异，但在其他市场风格下可能不适用。
模型局限性：本报告中的模型和结论仅作参考，不能完全排除未来风险。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上。
- 增持：相对强于市场表现5%～20%。
- 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动。
- 减持：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现。
- 中性：行业与整体市场表现基本持平。
- 看淡：行业弱于整体市场表现。