20140703-山西证券-山证量化成长1号（马丁.兹威格）上半年业绩总结_上半年绝对收益15.54_相对HS300超额收益22.71__11页_311kb

山证量化成长1号（马丁·兹威格）策略总结

核心内容

山证量化成长1号（马丁·兹威格）是一只基于马丁·兹威格选股思路的量化投资产品，通过财务指标筛选高成长及合理估值的股票，实现超额收益。2014年上半年，该策略取得了15.54%的绝对收益，相对HS300超额收益达22.71%。从2013年至今，累计绝对收益为98.47%，相对HS300超额收益为111.19%。

主要观点

• 高成长性：该策略重视公司盈利与销售的持续增长，强调盈利与销售的合理性及稳定性。
• 估值合理：要求市盈率（TTM）低于所属申万二级行业市盈率的1.5倍，且不超过40倍。
• 价格强度：筛选出近期相对强于市场的股票，要求26周RSI指标大于50。
• 财务稳健：设定公司资产负债率低于50%，以降低财务风险。
• 动态调整：每月月初根据财务指标调整组合，若股票在月中发布业绩公告，需重新评估是否符合标准，不符合则于公告日调出组合。
• 风险控制：设置10%的止损机制，组合持有期内无解禁，近一个月无减持。

关键信息

一、上半年业绩表现

• 绝对收益：15.54%
• 相对HS300超额收益：22.71%
• 月度表现：
  • 1月：8.72%
  • 2月：2.87%
  • 3月：-3.45%
  • 4月：-2.80%
  • 5月：2.05%
  • 6月：8.16%
• HS300表现：
  • 1月：-5.48%
  • 2月：-1.07%
  • 3月：-1.50%
  • 4月：0.58%
  • 5月：-0.10%
  • 6月：0.40%
• A股指数表现：
  • 1月：-3.92%
  • 2月：-3.92%
  • 3月：-1.12%
  • 4月：-0.35%
  • 5月：0.64%
  • 6月：0.64%

二、2013年收益情况

• 绝对收益：82.93%
• 相对HS300超额收益：88.50%
• 月度胜率：100%
• 策略优势：在成长股占优的市场环境下表现优异，但需注意在其他市场风格下可能存在较大风险。

三、选股标准

（一）高成长型

1. 中短期盈利稳定性：

   • 最近一个财政季度（Q1）与去年同季度（Q5）之间每股盈利同比增长率为正。
   • 上一个财政季度（Q2）与去年同季度（Q6）之间每股盈利同比增长率为正。
   • 上上一个财政季度（Q3）与去年同季度（Q7）之间每股盈利同比增长率为正。
   • 三季度之前一个财政季度（Q4）与去年同季度（Q8）之间每股盈利同比增长率为正。

2. 长期盈利持续性：

   • 最近三年归属于母公司净利润（扣非）增长率大于0，且年均增长率≥15%。

3. 销售增长带动盈利增长：

   • 最近三年营业收入增长率大于0，且年均增长率≥15%。
   • 本期收入增长高于去年同期收入增长。
   • 本期归属母公司净利润（扣非）增速高于同年同期归属母公司（扣非）增速。

（二）估值标准

• 市盈率（TTM）<所属申万二级行业市盈率*1.5 且 市盈率（TTM）<40。

（三）相对价格强度

• 最近26周RSI相对强弱指标大于50。

（四）债务水平

• 要求公司资产负债率 < 50%。

（五）其他规则

• 每月月初调整组合。
• 若股票在月中发布业绩公告，需根据公告后的数据重新评估是否符合标准，不符合则调出。
• 设置10%止损线。
• 组合持有期内无解禁，近一个月无减持。

投资风险

• 股票未来成长性存在不确定性，需结合行业及公司经营策略进一步评估。
• 本报告仅回测了2013年数据，未涵盖2014年全年的表现，且2013年市场环境偏向成长股，策略表现优异，但其他市场风格下可能存在较大风险。
• 投资有风险，模型与结论仅供参考，不构成投资建议。