20221120-广发期货-豆粕周报_美豆震荡调整_豆粕供应预期有所好转_阶段性回落_关注企稳后做多机会_30页_2mb

豆粕周报总结

核心内容概述

本周豆粕市场整体呈现震荡偏弱走势，美豆因南美新作产量预期较高、播种顺利及原油下跌等因素承压。国内豆粕库存仍处于低位，但随着油厂开机率回升和大豆到港阶段性增加，供应预期有所改善。市场关注点转向南美种植情况及美豆销售数据，操作上建议关注回调企稳后的多头机会。

主要观点

• 美豆走势：美豆震荡调整，因南美新作播种提速、天气正常及原油下跌承压，但市场担忧后期中国需求，整体仍维持区间震荡。
• 国内豆粕走势：国内豆粕库存偏紧，尽管供应预期有所好转，但后续买船不确定性较大，下方空间有限，关注4100支撑位。
• 市场情绪：人民币升值降低了大豆到港成本，中国进口大豆采购意愿增强，预计后期到港量增加明显。
• 供需平衡：美豆库存处于低位，供应偏紧格局未改，南美大豆种植面积和产量预期增加，对美豆价格形成压力。

关键信息

国际大豆市场

• USDA供需报告：

  • 2022/23年度美豆库存由2亿蒲式耳上调至2.2亿蒲式耳，库存消费比为4.98%，仍处于低位。
  • 美豆单产上调至50.2蒲式耳/英亩，产量上调至43.46亿蒲式耳。
  • 10月美豆压榨量为1.84464亿蒲，环比增长16.7%，同比微增0.3%。
  • 美豆出口检验量为1,857,872吨，环比下降，但市场对销售数据仍持乐观态度。

• 南美大豆市场：

  • 巴西2022/23年度大豆播种进度为69%，较一周前提高12个百分点，去年同期为78%。
  • 巴西大豆种植面积增加3.3%，产量预计达到1.52亿吨，较上年度增加2500万吨。
  • 阿根廷大豆种植面积增加3.7%，产量预计4950万吨，较上年度增加560万吨。
  • 南美天气正常，有利于播种和作物生长，对美豆形成一定压力。

• 出口数据：

  • 美豆出口销售净增303.01万吨，其中向中国净销售154.24万吨。
  • 巴西11月大豆出口预计243万吨，豆粕出口预计145万吨。

国内豆粕市场

• 进口大豆情况：

  • 10月中国大豆进口量为413万吨，环比减少46%，同比减少19%。
  • 1至10月累计进口7317万吨，同比减少7.4%。
  • 12月和1月预计大豆到港量分别为1050万吨和740万吨。

• 豆粕库存及成交：

  • 截至2022年第46周末，国内豆粕库存为16.3万吨，环比下降12.6%。
  • 合同量为468.3万吨，环比增加4.22%。
  • 豆粕成交呈现缩量下跌态势。

• 油厂压榨情况：

  • 油厂开机率持续回升，大豆到港阶段性好转。
  • 近月进口大豆现货榨利处于历史高位，但盘面榨利处于历史低位。
  • 美湾12月船期盘面榨利为-453元/吨，美西为-395元/吨，巴西3月船期为-401元/吨。

• 饲料需求：

  • 2022年10月全国工业饲料产量为2672万吨，环比下降5.7%，同比增长0.2%。
  • 配合饲料中豆粕用量占比15.2%，环比下降0.2个百分点。
  • 配合饲料、浓缩饲料出厂价格小幅上涨，添加剂预混合饲料价格以降为主。

操作建议

• 当前美豆走势震荡，南美新作产量预期较高，但中国需求仍为支撑。
• 国内豆粕库存偏紧，供应不确定性较大，下方空间有限，关注4100支撑位。
• 操作上建议关注回调企稳后的多头参与机会。

总结

本周豆粕市场整体呈现震荡偏弱格局，美豆因南美新作播种提速及市场担忧中国需求而承压。国内豆粕库存仍处于低位，但油厂开机率回升和大豆到港阶段性增加对市场有所支撑。南美大豆种植面积和产量预期增加，对全球供应格局形成影响。投资者应关注美豆销售数据、南美种植进展及国内豆粕库存变化，把握回调后的多头机会。

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