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证券研究报告总结：【卓越推】南钢股份（600282）

核心内容

【卓越推】是信达证券推出的行业周产品，旨在为追求绝对收益的投资者提供精选股票推荐。该产品每期仅推荐1-2只股票，结合政策前瞻、市场热点与行业深度分析，对未来的3个月内表现最为看好的股票进行重点配置。

本期【卓越推】推荐的是南钢股份（600282），基于其在钢铁行业的领先地位及业绩表现，分析师认为其未来3个月将显著跑赢市场。

主要观点

1. 钢材市场走势

• 10月钢材现货价格窄幅震荡：9月大部分钢材品种价格下跌，进入10月后价格有所企稳，涨跌互现。
• 产量受限：受北方钢厂采暖季限产及十九大召开影响，预计未来粗钢产量将下降，可能引发供应缺口。
• 需求减缓：房地产调控持续，销售和投资增速放缓，同时多地限制土石方作业，对钢材需求形成压制。
• 供需两弱：整体钢材市场预计未来将呈现供需两弱的局面。

2. 南钢股份表现

• 业绩大幅增长：2017年上半年公司实现营业收入169.58亿元，同比增长55.93%；净利润12.08亿元，同比增加730.02%；基本每股收益0.3049元。
• 三季报预增：公司预计2017年前三季度净利润为20.50亿元，同比增长约800%。
• 盈利能力提升：受益于供给侧改革，公司销售净利率达到7.12%，同比上涨5.78个百分点。
• 成本控制优化：期间费用率降至6.03%，同比下降2.64个百分点。

3. 战略转型

• 布局新兴产业：自2015年起，南钢股份积极发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业。
• 成立子公司：投资设立金凯节能环保投资控股有限公司，整合内部节能环保业务。
• 合作与拓展：与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特，子公司金恒科技完成股份制改造，计划在新三板挂牌。

关键信息

• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.43、0.40、0.39元，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 钢材产品价格下降；
  • 钢铁行业去产能效果不达预期；
  • 环保转型进展不及预期。
• 行业背景：2016年初至今，普钢基本产品价格增长约80%，2017年6月30日前完成1.5亿吨地条钢产能退出，全国再削减粗钢产能5000万吨。

重点覆盖公司列表

分析师信息

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，拥有中国科学院及加拿大Concordia大学双硕士背景，曾在冶金部勘察研究总院任职，专注于金融市场实证研究。
• 王伟：钢铁行业研究员，澳大利亚悉尼大学矿产、环境工程双硕士，自2013年加入信达证券研究开发中心，专注于钢铁行业研究。

风险提示与免责声明

• 风险提示：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不达预期；钢材价格下降；去产能效果不及预期；环保转型进展不达预期。
• 免责声明：本报告仅面向签约客户，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。

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