20221218-银河期货-钢材_宏观利多钢价短期超涨_盘面冲高回落_28页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容

本周钢材市场在宏观利好刺激下出现上涨，但短期超涨后盘面冲高回落，市场风险逐步释放。整体来看，钢材价格因政策支持和需求预期而上涨，但供需结构及成本变化导致利润分化，库存和需求数据也呈现出区域性和结构性差异。

主要观点

供给情况

• 螺纹钢：本周小样本产量为284.93万吨（-2.71%），环比略有下降。
• 热卷：本周小样本产量为311.72万吨（+2.37%），环比小幅上升。
• 铁水产量：247家钢厂高炉铁水日均产量为222.88万吨（+1.72%），表明长流程供给略有回升。
• 电炉产能利用率：富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率为48.7%（+3.9%），电炉端供给有所恢复。

利润分析

• 长流程利润：华北螺纹长流程现金含税利润为-214元/吨，华东螺纹热卷利润转正。
• 电炉利润：华东平电电炉利润为-318元/吨，谷电电炉利润为-153元/吨，部分两广地区谷电利润回升，提振节前生产动力。
• 盘面利润：05螺纹盘面利润为346元/吨（+81），05热卷盘面利润为276元/吨（+48），显示市场对钢材价格的乐观预期。

库存变化

• 螺纹库存：厂内库存减少13.52万吨，社会库存增加0.08万吨，总体库存减少13.44万吨。
• 热卷库存：厂库和社库均增加，总体库存增加1.33万吨，反映热卷需求疲软。

需求情况

• 螺纹需求：小样本表需为298.37万吨（同比-4.9%），环比增加20.84万吨，显示螺纹需求有所回升。
• 热卷需求：小样本表需为310.39万吨（同比+0.81%），环比减少0.22万吨，反映热卷需求已进入淡季。
• 建材成交量：上半周建材成交放量，下半周回落，显示市场情绪波动。
• 混凝土发运量：水泥出库量和混凝土直发量环比下行，反映房地产需求疲软。

关键信息

宏观政策支持

• 中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，强调扩大内需是恢复经济的关键。
• 会议指出房地产是支柱产业，将采取措施改善行业资产负债状况，引导市场预期回暖。
• 消费被放在优先位置，提出多渠道增加居民收入，以改变社会预期。

国外经济数据

• 美联储12月FOMC会议决定加息50BP，将利率区间提升至4.25%-4.5%，表明加息进程进入新阶段。
• 美国11月零售消费环比下降0.6%，反映地产周期下行及加息影响。

市场操作建议

• 单边操作：建议逢回调做多05螺纹合约，关注政策及需求变化。
• 套利操作：做空05合约卷螺差，基于明年热卷产能增加预期。
• 期权操作：建议观望，市场不确定性较高。

供需存情况

产量数据

• 螺纹钢产量下降，热卷产量上升，反映不同品种的供给差异。
• 铁水产量小幅回升，电炉产能利用率提升，显示供给端逐步恢复。

库存数据

• 螺纹库存总体下降，热卷库存总体上升，库存结构呈现分化趋势。

需求数据

• 螺纹需求受期现正套及投机需求拉动，热卷需求走弱，显示季节性因素影响明显。

风险提示

• 单边操作风险：预期坍塌、需求证伪、供给过剩。
• 套利操作风险：螺纹供给超预期收缩，热卷供给超预期减少。

数据来源

• Mysteel、Wind、银河期货研究数据。

作者信息

• 作者：尉俊毅
• 职位：银河期货黑色组研究员
• 期货从业证号：F03104825
• 投资咨询资格编号：Z0018233
• 联系方式：电话 021-65789253，邮箱未提供
• 地址：北京IFC国际财源中心A座31/33层；上海白玉兰广场28层
• 客服热线：400-886-7799

附注

• 本报告由银河期货大宗商品研究所黑色组发布。
• 作者承诺以独立、客观的态度出具报告，不涉及任何利益关联。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断。