20221218-国信期货-螺纹钢周报_冲高回落_观望为主_35页_2mb

报告摘要

螺纹钢期货行情周报总结

核心内容概述

本报告由国信期货分析师李文婧撰写，聚焦于2022年12月16日螺纹钢期货市场表现及后市展望。整体来看，螺纹钢期货市场呈现“冲高回落”态势，现货市场小幅上涨，基差为负。市场环境受到宏观经济、比价关系及产业链数据等多重因素影响，投资者建议以观望为主。

主要观点

宏观环境：
- 中央经济工作会议强调“稳增长、稳就业、稳物价”，宏观预期偏暖，但“房住不炒”政策仍被重申，对房地产相关需求形成压制。
- 财政部发行特别国债，显示政府对经济的支持力度。
- SHIBOR利率上升，市场资金成本增加，对期货市场形成一定压力。
比价关系：
- 螺纹钢期货价格与现货价格走势不一，上海螺纹钢价格高于其他城市，价差变化显示市场区域差异。
- 螺纹钢与热轧板卷、冷轧板卷等其他钢材品种价格涨跌幅各异，但整体趋势向上。
- 产业链商品如铁矿石、焦煤等价格也有所上涨，但涨幅不一，显示市场供需关系的复杂性。
供需概况：
- 钢材周产量环比上升，但同比仍处于低位，显示需求端尚未完全恢复。
- 螺纹钢周产量环比增加20万吨，表观需求回升至298万吨，但同比仍下降4.8%。
- 钢厂和钢厂社会库存均有所增加，显示市场供应压力较大。
- 高炉和电炉利润均有所下降，表明成本端承压，钢厂盈利空间有限。
高频数据：
- 水泥价格指数全国范围内略有上涨，显示下游需求略有回暖。
- 土地成交面积数据未见明显改善，地产成交数据仍处于低位，显示房地产市场复苏缓慢。
- 汽车产销数据同比和环比均下降，显示制造业需求疲软。

关键信息

1.1 近期重要消息概览

中央经济工作会议：强调稳增长，但未改变“房住不炒”基调。
刘鹤致辞：对2023年中国经济增长充满信心。
扩大内需战略：旨在增强国内市场对经济增长的拉动作用。
新冠诊疗方案优化：有助于经济复苏，但短期内对市场影响有限。
特别国债发行：释放财政资金，支持经济和社会发展。
房地产数据：1-11月房地产开发投资额、商品房销售面积、房企到位资金同比分别下降9.8%、23.3%和25.7%，显示房地产市场仍面临较大压力。

1.2 螺纹钢主力合约走势

螺纹钢期货主力合约近期呈现冲高回落走势，现货价格小幅上涨，基差为负。
上海螺纹钢价格高于其他城市，价差变化显示市场区域差异。
螺纹钢期货价格在1月、5月、10月合约中表现不一，部分合约价格涨幅较大，但整体趋势仍偏弱。

2.1 宏观——货币量

SHIBOR利率上升，市场资金成本增加，显示流动性趋紧。
11月社会融资规模增量低于去年同期，M2同比增长12.4%，为近年来较高水平。

2.2 宏观——货币价

人民币贷款增加量同比减少，显示企业融资需求疲软。

2.3 比价——股票市场

股票市场整体上涨，但与螺纹钢价格走势关联不大。

2.4 比价——产业链其他商品

铁矿石、焦煤等原材料价格上涨，但涨幅不一，显示成本端压力。

2.5 比价——钢材现货及期货

螺纹钢现货价格在各城市间存在差异，上海价格最高，其他城市价格相对较低。
螺纹钢期货价格与现货价格存在价差，且价差变化显示市场区域间需求差异。

2.6 螺纹钢主力基差

基差为负，显示期货价格低于现货价格，市场对现货需求预期偏弱。
基差波动较小，显示市场对价格走势的不确定性。

3.1 钢厂原料库存

钢厂原料库存有所增加，显示原材料供应充足，但需求疲软。

3.2 高炉利润（各品种钢材）

各品种钢材高炉利润下降，显示钢厂盈利空间有限，成本压力较大。

3.3 高炉利润（期现）

高炉利润与期货价格走势相关，但整体仍处于低位。

3.4 高炉开工

高炉开工率下降，显示钢厂生产活动有所放缓。

3.5 电炉利润

电炉利润也有所下降，显示电炉钢厂盈利空间受限。

3.6 电炉开工

电炉开工率下降，显示电炉钢厂生产活动受抑制。

3.7 日均铁水产量

铁水产量下降，显示钢厂生产节奏放缓。

3.8 钢材周产量

钢材周产量环比上升，但同比仍处于低位，显示需求端尚未强劲恢复。

3.9 螺纹钢周产量

螺纹钢周产量环比增加20万吨，但同比仍下降，显示需求不足。

3.10 钢材钢厂库存

钢厂库存增加，显示市场供应压力较大。

3.11 钢材社会库存

社会库存增加，显示终端需求疲软。

3.12 钢厂螺纹钢库存

螺纹钢库存增加，显示钢厂去库存速度放缓。

3.13 螺纹钢社会库存

社会库存增加，显示市场整体需求偏弱。

3.14 建材成交

建材成交数据有所回升，但同比仍处于下降区间，显示投机需求有所恢复。

3.15 水泥价格

水泥价格指数略有上涨，显示下游需求略有改善。

3.16 土地成交面积

土地成交面积未见明显改善，显示房地产市场复苏缓慢。

3.17 地产成交

房地产成交数据仍处于低位，显示市场信心不足。

后市展望

螺纹钢走势：
- 上周螺纹钢期货冲高回落，现货小幅上涨，但整体仍处于弱势。
- 基差为负，显示期货价格低于现货，市场对现货需求预期偏弱。
- 需求端数据环比改善但同比仍低，显示市场尚未完全恢复。
- 期螺淡季走势预期主导，投资者建议以观望为主。
市场建议：
- 受宏观经济预期偏暖和政策支持影响，短期内市场可能有反弹迹象。
- 但房地产市场疲软、需求不足、库存压力大等因素限制了上涨空间。
- 建议投资者关注政策变化及需求复苏信号，谨慎操作。