20221218-华泰期货-尿素周报_前期利多兑现_市场等待方向_8页_1mb

尿素市场周度分析总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，分析了近期尿素市场的供需变化、价格走势及期货策略。主要结论为：前期利好大多兑现，市场等待新的方向指引。尿素现货价格偏高，需求跟进不足，市场情绪趋于谨慎，短期内建议以震荡思路对待尿素期货。

主要观点

• 供应端：气头企业陆续停车，气制尿素产能利用率大幅下滑；煤制尿素开工率回升，但整体仍低于气制。
• 成本端：降温导致供暖耗煤增加，尿素成本支撑增强。
• 库存情况：新疆、内蒙库存下降，潜在利空已部分消化；全国尿素企业总库存量减少，港口库存亦有所下降。
• 需求端：尿素企业预收订单天数减少，待发订单维持一周左右；国内复合肥产能利用率提升，但三聚氰胺开工率略有下降。
• 出口动态：出口传闻推动行情上行，但出口盈亏情况需关注，需求跟进不足可能抑制价格进一步上涨。
• 期货策略：建议短期以震荡思路对待尿素期货，关注市场情绪和出口政策变化。

关键信息

产量与开工率

• 全国尿素产量：截至12.14日，周度产量为101.45万吨，环比减少1.61万吨。
• 煤制尿素开工率：70.22%（+3.51%）。
• 气制尿素开工率：49.85%（-13.93%）。

成本与利润

• 煤制固定床理论利润：191元/吨（+51元/吨）。
• 新型水煤浆工艺理论利润：580元/吨（-25元/吨）。
• 气制工艺理论利润：828元/吨（+30元/吨）。

库存数据

• 全国尿素企业总库存量：87.44万吨（-14.27万吨）。
• 港口样本库存量：23.2万吨（-9.4万吨）。

需求情况

• 尿素企业预收订单天数：6.59天（-0.59天）。
• 复合肥产能利用率：45.5%（+2.47%）。
• 山东临沂复合肥尿素需求量：1580吨（+60吨）。
• 三聚氰胺开工率：66.22%（-0.9%）。

检修计划

• 煤制装置检修量：18.35万吨（-3.82万吨），预计中下旬恢复生产。
• 气制装置检修量：9.69万吨（+4.71万吨），12月部分企业仍将停车。

出口与价格

• 中国小颗粒FOB价格：480美元/吨（-5）。
• 波罗的海小颗粒FOB价格：425美元/吨（-23）。
• 印度CFR价格：576美元/吨（0）。
• 出口盈亏：需关注出口政策及价格变化对市场的影响。

风险提示

• 煤炭价格波动：可能影响尿素成本及利润。
• 出口政策变化：可能对尿素出口及价格产生重大影响。
• 需求超预期：若需求强劲，可能推动价格上涨。

附录：图表信息

• 图1：尿素小颗粒江苏市场主流价（单位：元/吨）
• 图2：尿素小颗粒出厂价（单位：元/吨）
• 图3：基差（单位：元/吨）
• 图4：尿素成本（单位：元/吨）
• 图5：中国小颗粒FOB价格（单位：美元/吨）
• 图6：波罗的海小颗粒FOB价格（单位：美元/吨）
• 图7：煤制开工率（单位：%）
• 图8：气制开工率（单位：%）
• 图9：尿素周度产量（单位：万吨）
• 图10：尿素进口量（单位：万吨）
• 图11：尿素出口量（单位：万吨）
• 图12：尿素出口盈亏（单位：元/吨）
• 图13：上游库存（单位：万吨）
• 图14：港口库存（单位：万吨）
• 图15：尿素待发订单天数（单位：天）
• 图16：三聚氰胺开工率（单位：%）
• 图17：复合肥开工率（单位：%）
• 图18：焦炉生产率（大）（单位：%）
• 图19：焦炉生产率（中）（单位：%）
• 图20：焦炉生产率（小）（单位：%）
• 图21：国内独立焦化厂开工率（单位：%）
• 图22：尿素期货仓单（单位：张）
• 图23：尿素期货持仓量（单位：手）
• 图24：尿素期货成交量（单位：手）

联系方式

• 潘翔：0755-82767160 | panxiang@htfc.com | 从业资格号：F3023104 | 投资咨询号：Z0013188
• 陈莉：020-83901030 | cl@htfc.com | 从业资格号：F0233775 | 投资咨询号：Z0000421
• 梁宗泰：020-83901005 | liangzongtai@htfc.com | 从业资格号：F3056198 | 投资咨询号：Z0015616
• 康远宁：0755-23991175 | kangyuanning@htfc.com | 从业资格号：F3049404 | 投资咨询号：Z0015842
• 裴紫叶：15801022486 | peziye@htfc.com | 从业资格号：F03100446

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