20250907-开源证券-投资策略周报_行业分化下_市场的配置思路发生变化_11页_1mb

在当前市场环境下，报告维持对牛市的乐观判断，认为市场呈现“双轮驱动”格局，科技成长和周期修复是主要推动力。证券化率仍有提升空间，科技板块是核心配置方向，细分领域如AI硬件、半导体、游戏、军工等值得关注。

从业绩角度看，2025年中报显示行业存在明显结构性复苏，总量指标相对平淡，但科技制造业和特定消费、周期板块表现突出。未来应重点关注高盈利弹性行业，包括扩张型与反转型领域的结合。

流动性方面，居民资金通过非宽基ETF加速入场，强化了龙头股与大市值公司的表现。ETF配置进一步加剧行业分化，导致“行业选择”可能比“个股选择”更为重要。

在行业配置上，建议“4+1”策略：优先布局科技成长+自主可控+军工；其次考虑顺周期板块修复机会，如有色金属、钢铁等；第三关注反内卷下的制造业与出海机会，如光伏、新能源汽车等；最后配置稳定型红利资产（黄金、高股息）作为底仓。

风险提示包括政策超预期、全球流动性冲击及地缘政治波动。

报告强调，在业绩与流动性的双重结构性分化下，投资者应放弃全局思维，聚焦高景气行业与龙头标的，充分把握市场结构性机会。