20180211-开源证券-化工行业周报_18页_1mb

化工行业周报（2.5-2.9）总结

核心内容

2018年第06周（2月5日至2月9日），化工行业整体表现弱于大盘，上证综指下跌9.60%，化工行业下跌7.82%。尽管如此，化工行业仍强于大市，子行业中复合肥、日化板块表现上涨，而磷化工、玻纤等板块跌幅较大。整体来看，春节临近，多数化学品市场趋于淡稳，部分产品如己二酸、维生素A、醋酸等表现强势。

主要观点

市场表现

• 化工行业整体下跌，但跌幅小于大盘。
• 子行业分化明显，部分板块表现优于市场。
• 节前市场交易活跃度下降，多数企业暂停接单，市场进入节前收尾阶段。

原料价格走势

• 原油市场：受美国页岩油产量增加影响，原油价格连续下跌，对化工行业成本端形成压力。
• 甲醇：价格继续走低，山东地区价格下滑，下游备货基本结束，市场交投清淡。
• 醋酸：区域化走势明显，华北地区供应紧张，报价偏高，但华中、华东地区价格下滑。
• 纯苯：受原油下跌影响，市场价格小幅下滑，炼厂挂牌价维稳，市场交投清淡。
• 苯乙烯：价格小幅波动，市场整体交投冷清，下游需求疲软。
• 丁二烯：价格大幅上涨，部分企业因需求减弱而暂停外销，但市场供应仍偏紧。
• 丙烯：价格高位整理，炼厂库存低位，市场交投良好，但下游采购意愿下降。
• 尿素：市场渐入节日氛围，整体平淡，厂家无明显库存压力，期待节后反弹。
• 钾肥：价格坚挺补涨，盐湖价格上调50元/吨，但产量减少，市场交投清淡。
• 磷肥：一铵市场变化不大，二铵价格小幅调整，出口新单成交一般。
• 草甘膦：价格整体平淡，95%原粉高端报价至2.9万元/吨，市场成交价格在2.45-2.5万元/吨。
• MDI：纯MDI市场区间整理，聚合MDI延续下滑走势，需求疲软。
• 环氧丙烷：市场窄幅推涨，部分工厂排货紧张，下游采购意愿一般。
• 纯碱：市场以走量为主，厂家积极执行预收订单，实际交投略显寡淡。
• 烧碱：价格维持稳定，部分区域价格小幅上涨。
• 涤纶：市场微幅下跌，原料端支撑有限，下游需求疲软。
• 天然橡胶：价格小幅下滑，受国际油价下跌和节前需求减弱影响。
• PVC：市场氛围平静，期货弱势震荡，现货波动有限。

关键信息

产品价格变化

• 环比上升的商品：萤石（+3.81%）、氢氟酸（+2.20%）、己二酸（+1.91%）。
• 环比下降的商品：苯胺（-5.52%）、硫磺（颗粒）（-4.15%）、纯苯（-2.53%）。

行业趋势

• 环保政策影响：2018年起环保费改为环保税，环保执法力度加大，供给侧有望持续收缩。
• 行业集中度提升：环保趋严将加速中小产能退出，龙头型企业市场份额扩大。
• 投资建议：重点关注估值回调、业绩确定性高的蓝筹股；涨幅较大的化工品对应企业如醋酸、维生素A、染料等；以及产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业如LED、电子化学品等。

重点公司推荐

• 华鲁恒升：主要产品价格高位，成本优势明显。
• 扬农化工：受益于环保高压，麦草畏放量。
• 新和成：维生素A价格高位，业绩表现良好。
• 新安股份：主营产品景气度较高，市场表现强劲。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保力度低于预期
• 系统性风险

结论

2018年春节前最后一个完整工作周，化工行业整体表现弱于大盘，但部分子行业如复合肥、日化板块表现较好。受原油市场下跌影响，多数化工品价格承压，但部分产品如己二酸、维生素A、醋酸等表现强势。长期来看，环保政策趋严将推动行业结构优化，龙头型企业有望受益。建议关注业绩确定性强的蓝筹股和景气度较高的成长股。